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2023年2月17日
最近的環球經濟數據公布後，我預計各國經濟有望苦盡甘來。
中國1月份製造業PMI從上月的47漲至50.1。服務業PMI升幅更為強勁，從去年12月的41.6上揚至54.4。與此同時，新冠病毒感染人數好像已於去年12月底見頂，住院人數在1月初見頂。部分人士認為重新開放必然會引發新冠疫情相關的問題，但事實似乎並非如此。因此，內地高疫苗接種率可能發揮了一定的作用。
歐盟統計局發布的第四季歐羅區GDP初步估計優於預期，較前一季上漲0.1%。此外，2022年歐羅區按年增長預計高達3.5%。受暖冬及保護措施影響，加上從美國、挪威及中東和北非地區進口石油天然氣代替俄羅斯油氣，能源價格大幅回落。歐羅區經濟表現超出預期，避免衰退的可能性進一步加大，通脹持續放緩。
美國經濟看來也可能軟着陸，我們可能觀察到一種相對無痛的「反通脹」情景，在這種情景中，通脹料續放緩，對就業市場或更廣泛的經濟造成的衝擊相對較少。
英國通脹仍然居高不下，對生活水平造成負面效應。儘管英倫銀行的加息周期已經接近尾聲，但英國似乎很大機會陷入衰退。英國是國際貨幣基金組織估算唯一一個會在今年遭遇經濟倒退的發達經濟體。
英陷衰退機會大
美國聯儲局和其他央行對正面經濟數據的解讀，將左右未來的動向。例如，聯儲局擔心的是服務業通脹。最新供應管理協會採購經理指數顯示，服務業反彈至55.2，超出預期的50.5。所以儘管商品和房屋有所改善，但聯儲局仍專注於服務業，尤其是緊絀的勞動力市場。
美國就業報告不會導致聯儲局緊縮周期發生重大變化，但這提高了聯儲局在今年稍後仍不減息的可能性，因為美國經濟足夠強勁，所以聯儲局認為毋須減息。我們覺得，聯儲局緊縮政策已接近尾聲，料再進行一至兩次加息0.25厘。
幣策存不確定性
儘管通脹有放緩的跡象，現在聯儲局或者對緊絀的勞動力市場感到不安。這將意味聯儲局延長緊縮政策，因為事實證明勞動力市場比預期的更加緊絀，令美國經濟恐變弱，並增加經濟衰退的風險，但是這不是我們的基礎情景。
市場方面，預計短期之內市場維持動盪，因貨幣政策及債務上限等風險存在重大不確定性。然而，隨着市場正面地重新評估衰退風險，並預測經濟最終可於今年稍後復甦，全球風險承受程度將有所上升。
作者為景順亞太區（日本除外）全球市場策略師。他為《信報》/信網撰文，分享市場觀點。
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