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2022年11月28日

譚曉涵 滬深港日誌

降準非萬靈藥 關鍵還看防疫

在新冠疫情困擾下,內地股市仍保持平穩,滬深指數上周分別升0.14%及跌0.48%。人民銀行上周五更宣布下調金融機構存款準備金率0.25個百分點,以挽救當前疲弱的經濟。不過,疫情所帶來的經濟壓力並非降準能完全解決。民情壓力爆煲,內地若能進一步放鬆防疫,有望為大市帶來刺激。

國家衞健委通報,11月26日內地新增3709宗確診病例、36082名無症狀感染者。最近兩周,內地新增確診數字不斷飆升,突破2萬、3萬後邁向4萬。面對傳播力極強的變種病毒Omicron,相信中央終於感受到香港今年初的壓力,並非不想防控,而實在是控不住。

要成功控制疫情,若要如早前上海般圍封數個月,別說民眾忍受不了,經濟亦不可能長期如此停下去,因此內地近期出現不少反對聲音,相信官方亦難以長期承受民間壓力,距離全面開放料不會太遠。

零收入實體店難還貸款

預計今次降準共計釋放長期資金約5000億元(人民幣.下同),有助緩解當前處於封控狀態下的企業困局。不過,目前不少實體店無法經營,在零收入狀態下,銀行再多的貸款最終仍要還,作用有限。過度嚴格的防疫政策,令社會蒙受巨大損失,是時候作出調整。

當前並非負責防疫的財金部門,只能繼續透過不斷推出多項利好政策,推動經濟增長,尤其是針對充滿危機的房地產行業,官方已使出諸多法寶,令行業逐步起死回升。

目前,實體經濟數據雖然疲弱,但一波又一波的利好政策登場,仍為市場帶來一定支撐。滬指上周五收報3101點,指數近期一直在3100點附近上上落落,資金則因應政策及疫情等不同消息,在各板塊間輪流炒作。

低估值高股息藍籌受捧

低估值且高股息的藍籌股上周得到資金追捧,多隻基建及銀行股均受到主力資金追捧,其中中國聯通(600050.SH)成為上周吸資王,錄得12.35億元的主力資金淨流入,股價升10.32%。

在經濟表現欠佳的情況下,官方大力催谷基建項目發展,電訊相關的新基建亦是政策支持重點之一。中國聯通今年以來業績表現不俗,首三季淨利潤按年上漲20.4%。

不受疫情影響、業績理想,且估值便宜的股份,自然受到資金歡迎。除了聯通之外,中國電信(601728.SH)、中國建築(601668.SH)、中國能建(601868.SH)、中國中鐵(601390.SH)及中國交建(601800.SH)同樣出現在上周主力淨流入榜的前列位置。

A股回穩,外資近期持續流入,「滬深港通」北向交易上周錄得74.48億元的淨買入,連續3周出現北向淨買入。不過,隨着內地進一步降準「放水」,人民幣滙價能否企得穩,仍有待觀察。

人幣若未止跌 A股前景欠樂觀

事實上,美國今年經過多次大幅加息後,仍未把通脹降至理想水平,10月份美國CPI按年增速仍達7.7%,所以聯儲局加息行動未停、人民幣的貶值壓力仍在。人民幣若未止跌,A股前景依然不容樂觀。

要扭轉全面衰退的壓力,中國因素仍不容小覷,若當局願意放開過嚴的防疫政策,有望令內地及環球經濟出現180度的轉變。降準短暫利好市場,但投資者暫宜繼續觀望,期望官方及早作出更適切的政策公布。

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