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2022年10月11日

陸文 談股論策

10月反覆 炒市不炒股

踏入10月份,市況較反覆,上周單日大幅反彈千點,但一如預期未有轉勢突破,成交相對淡靜,乾升乾跌。不明朗因素持續打擊投資者入市意欲,個別藍籌因大戶減持偏軟,但目前恒指市盈率僅8.5倍,有一定支持,利炒市不炒股,因大部分股票缺乏上升動力,難作中線之選。

資金流不利下,巧婦難為無米之炊,短期逐浪者可因時制宜,趁恒指在16500至18500點水平,善用衍生工具炒上落,包括期指及網股牛熊證等,但要嚴控注碼,發揮槓桿優勢。

善用衍生工具爭勝算

上周初提及左右投資市場的好淡因素,初段憧憬加息步伐放慢,促使超賣的恒指急彈千點。不過,美國上周五公布的9月非農新增職位達26.3萬個,略高於預期,連同勞動參與率微降至62.3%,11月初聯儲局再加息0.75厘似無懸念。稍後公布的消費物價指數(CPI)在去年同期偏低基數下,難以大幅回落,令今年聯邦基金利率攀至4.5厘機會增加,同時鷹派加息退市目的是抗通脹,待物價及GDP回落才是上調利率告一段落的訊號。

當然,好淡因素在現水平帶來支持或阻力,特別是早前指出內地在中共二十大會議前後港股大多數表現偏好,而美國國會中期選舉前後,美股亦有不俗表現,由於共和黨與民主黨各取得一半優勢,共和黨較重商界利益,對華政策或相對寬鬆。近日美國推出一系列對華圍堵措施,特別在晶片輸華加強監控,反映中美政經博弈在中期選舉前加劇,希望年底前情況略為紓緩。

個股波幅有限選股難

筆者預期港股將築底橫行,但未見有大戶收集,大市出現突破性上升機會不高,入市資金維持短炒上落為主,起伏波幅略高於8月份的悶局,相信難現超過2000點的較大波幅。

如上述預測成真,選股投資及炒作存在一定困難,期內個股高低波幅有限,未能執行低吸高沽,最終回報極低。

近月不少投資者深感入市容易被綁,個股短線漲幅低於3%至4%已回落,短線心態下,恒指10月、11月高低位料介乎16500至18500點,弱勢股超賣反彈較大,但被套風險也較高,而受惠資金避險的強勢股在這段時期的升幅會落後大市,增添選股炒作難度,特別是港股成交金額縮減之下,代表入場資金有限,甚至短炒個股買賣資金不多,避免資金被鎖或止蝕帶來困擾。

外圍動盪 中線暫忍手

這種市況下,投資者可考慮的應市策略,不妨在主要支持區入市,透過期指及牛證達致槓桿以小博大,個股善用相關牛熊證操作,在股價波動下靈活走位,對中線投資者而言,利用衍生工具套戥手上投資組合。因此,期內有意逐浪者,面對熊三走勢,在港股市場仍可炒上落,無疑涉及衍生工具風險較高,因此可以慣常入市的資金約一成為本,避免損失過大。短線波幅達一成的個股多的是,透過可控的衍生工具,所承受風險其實並非太大,亦是建議炒市不炒股的依據。

技術分析為炒短線提供較大參考價值,上周恒指險守17000點,急速反彈1100點後回調。不過,今次回升帶來築底預期,短期急彈形成17200至17600點的上升裂口,以目前恒指跌穿10天線【圖】,向下回補裂口機會增加,一旦跌穿早前低位16906點,將是止蝕水平,代表好友應在17200點附近候機吸納。這操作亦可應用在科指期貨及主要成份股的相關牛熊證,在科指的3380至4100點炒上落。美股道指於27000至30000點波動,期待一個新的上落台階形成。

外圍局勢動盪,俄烏局勢看似升級兼帶來核威脅,歐洲金融機構瑞信營運添困,英國推出具破壞性的迷你預算案,連同俄國停止輸氣歐洲帶來民生經濟的影響,台海兩岸局勢及北韓核試等地緣風險揮之不去,上述不明朗因素同時出現可謂十分罕見,絕非部署入市作中線投資時機,或許2023年才是合理的10年周期論吸納良機,持盈保泰安渡混噩期為妙。

假後北水未見踴躍

內地十一黃金周長假期後A股復市,北水重臨,但人民幣偏弱及內地受疫情困擾,市場正等待二十大前後有新一輪維穩措施,但在此時拜登政府限制高技術晶片輸華,拖中國經濟科技發展後腿,為中期選舉拉票。

中美全方位競爭持續,對企業及產業發展的打擊難以估計,甚至全球經濟正由全球化自由市場轉向本土化,直接左右未來資金流,目前似不利中港及一眾新興市場,港股只有超賣下反彈,若能在目前水平築底,已是樂觀者的預期。

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