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2022年10月1日

穆真 神州最前線

憂長假現黑天鵝 散戶揸現金過節

中國9月官方及反映中小企景氣的財新製造業PMI表現分歧,前者之前連續兩個月處50以下,9月重返擴張區間的50.1,較上月升0.7個百分點,印證國務院總理李克強推出連串穩增長政策奏效;但新訂單指數續處收縮區間的49.8,顯示製造業市場需求仍不振,旁證目前仍屬「弱復甦」狀態。至於貢獻全國50%以上稅收、創造80%以上城鎮就業的中小企,對其具代表性的財新製造業PMI於9月跌至48.1的5個月新低,較8月下降1.4個百分點,反映市場信心明顯減弱。

此外,財政部周五公布1至8月國企利潤總額30110.8億元(人民幣.下同),按年減少1.5%;當中,央企及地方國企的利潤分別下降4.7%及14.4%。

市場期待二十大在10月下旬閉幕後,會有更多穩增長、保就業的後續刺激措施推出,才能確保第四季比第三季有較強勁的復甦。

由於目前外圍極不穩定,市場擔憂內地長假期期間會有黑天鵝出現,所以儘管周四晚人行聯同銀保監推出利好樓市政策,決定階段性調整差別化住房信貸政策,繼而在翌日收市後,人行再宣布下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點,同時財政部、稅務總局宣布對居民出售自有住房並一年內購房的,售房已繳個稅予以退稅優惠,相信會進一步利好內房股,可惜散戶已成驚弓之鳥,傾向「持幣過節」,令A股全線下滑,臨收市時跌幅加大至0.55%至1.89%,成交更萎縮至僅5608億元,創近兩年最少。

受到新冠疫情及外圍不穩衝擊,A股三大指數表現差勁,滬指、深證成指及創業板指9月跌幅分別有5.55%、8.78%、10.95%;整個第三季(7至9月)累計挫幅更驚嚇,分別急跌11%、16.4%及18.5%。

若以今年首9個月計,滬指由3639點跌至周五收報3024點,累計暴瀉16.9%;深證成指由14857點跌至最新收市10778點,急滑27.4%。

重災區要數受國策大力扶持的創業板指,或許受今年來美國暴力加息衝擊,由年初3322點起步,大跌至2288點,前三季累計狂插31.1%。

上述數據顯示,A股三大指數疑似見底,有望在二十大之後回升,吸引北向資金本周撈底淨買入58.39億元。A股將於10月10日才復市,屆時除視乎外圍市況及歐美經濟會否續陷衰退泥沼外,更要看「就地過節」下,內需消費的弱復甦會否仍然受重大衝擊。

另一方面,李克強周五會見一批獲中國政府友誼獎的外國專家時,重申中國經濟遇到新的下行壓力,但總體呈現穩定恢復態勢,有信心有能力保持經濟運行在合理區間。

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