日核心通脹0.5%近兩年最急
實際升幅料達2% 未動搖央行政策

受能源價格飆升影響，日本11月份扣除新鮮食品的核心消費物價指數（CPI）按年升幅，由10月的0.1%加快至0.5%，高過預期的0.4%，創2020年2月以來最大漲幅。據彭博計算指出，倘撇除日本政府向電訊公司施壓，令當地手機服務費用上月按年銳減54%，扭曲了數據的因素，日本核心CPI升幅實際應達2%，觸及日本央行的目標，惟市場普遍認為這不會改變當局的貨幣政策。

日本通脹長期低迷，甚至陷入通縮，即使央行2013年開始大舉「放水」，當地通脹僅於2014年調高消費稅後短暫達標，物價升幅仍落後其他主要經濟體。

不過，近期全球能源價格攀升，帶動日本上月燃料價格及電費按年飆15.6%，食品價格亦上揚1.4%，顯示當地家庭開始面臨消費品漲價，惟工資增長依然緩慢。至於11月整體按月通脹亦由10月的0.1%，加快至按年升0.6%，高於預期的0.5%；早前公布的日本11月生產物價指數更破紀錄勁升9%。

分析憂消費趨審慎礙復甦

物價高企令生活成本增加，可能阻礙日本脆弱的經濟復甦。瑞穗證券首席市場經濟師上野泰也指出，面對日用品價格上漲，消費者對增加開支將更為審慎。Capital Economics日本經濟師利爾茅斯（Tom Learmouth）預期，日本核心通脹將於明年攀至約1%見頂，反映貨品通脹進一步升溫，以及受今年手機服務費下降的低基數效應影響。

大和證券首席市場經濟師岩下真理認為，未來通脹走向視乎物價漲勢會否蔓延至其他領域。她又提到部分企業可把成本轉嫁消費者，有些企業卻欠缺條件加價。

儘管日本通脹加快，但經濟師不認為會左右央行的利率政策；同時，其他主要央行開始撤出寬鬆措施，勢令日圓持續受壓，可能進一步加劇通脹。

美明年首季CPI恐漲逾7%

日本央行行長黑田東彥周四警告，日圓疲弱可能推高進口貨品價格，對家庭的影響較以往大。他續稱，日圓下滑導致耐用品變得昂貴的風險日益增加，這是央行不願見到的。

相比日本，美國通脹形勢更嚴峻，愛爾蘭銀行（Bank of Ireland）負責通脹交易投資的主管鮑爾（Semin Soher Power）估計，美國明年首季通脹突破7%，高於11月的6.8%，以及現時分析員的6.3%預測中位數；鮑爾曾準確預測今年債券市場對美國通脹預期彈升。

她接受彭博訪問時說，目前的通脹壓力愈益來自需求增長，並非單純源於能源價格上升或解封後的經濟重啟，又提到這是市場和央行共識，央行亦轉為優先應對通脹風險，多過Omicron疫情造成的經濟下行風險。