2021年10月28日

大行手影

整體上市將利好柳工發展

屬「深股通」範圍的柳工（000528.SZ），主要從事工程機械業務，股價自9月初高位回落兩成，正下試8月初7.13元（人民幣．下同）支持位。東莞證券發表報告，認為柳工整體上市有利其發展，維持「謹慎推薦」評級。

大力推動國際化戰略

報告指出，廣西柳工集團創建於1958年，核心企業廣西柳工機械是於1993年改制上市，為廣西首家上市公司，營業收入穩定增長，2020年營收230.02億元，創歷史新高。現時內地工程機械行業集中度不斷提升，國產替代進程加速，同時業內公司逐漸向智慧化、數字化、電動化轉型。在行業中游，國內行業格局較為穩定，四巨頭包括徐工機械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中聯重科（000157.SZ）及柳工，佔據較大市場份額，而四巨頭全球市佔率為22%，頭二位分別是美國的卡特彼勒（Caterpillar）及日本的小松。國家「十四五」規劃已部署多項重點建設工程，同時專項債的加速發行也將提高下游行業景氣度，加上城市化率暫時的落後和環保需求的更新替代因素，有效支撐工程機械需求。

目前該公司產品有13大類產品品種、32種整機產品線，產品全面，由裝載機業務領頭。未來主營業務將聚焦於工程機械、農業機械及融資租賃。公司順應深化國企改革的政策方向，於2020年推行混合所有制改革，與7家戰略投資者簽訂戰略協議和與常州嘉祐募資，合共約34.15億元，佔股權比例不高於49%。今年已提交整體上市方案，目前處於整體上市審批階段。整體上市後，有利於主營業務提升和財務指標改善，助力公司發展。2021年柳工發布「十四五」發展方向，大力推動國際化戰略，上半年在海外市場便有較大的突破。

東莞證券認為，隨着重點建設工程項目的加快落實，加上專項債發行提速等因素，有望帶動柳工業績的增長；預計其2021至2023年歸母淨利潤分別為18.12億元、19.83億元及22.32億元，每股盈利1.23元、1.34元及1.51元，對應市盈率為6倍、6倍及5倍。

 

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