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2021年8月9日

邱古奇 股期出擊

理文造紙拓展海外生產線

港股上周五下跌25點,收報26179點,一周則漲回218點,周線圖陰陽燭於低位出現身懷六甲,短線或可延續升勢,上試27000點至27200點區域,不過大勢向淡,博反彈只宜短線操作。

理文造紙(02314)日前公布中期業績,較市場預期好,公司股價亦由低位急彈。截至今年6月底止上半年,理文造紙營收達到151.8億元,按年提高37.1%;純利20億元,按年增42.8%,派中期息15仙,多25%。

上半年全球新冠疫情仍在反覆,國際航運受限,運輸成本上高漲,加上「禁廢令」今年初正式實施,原材料價格上揚,紙業成本壓力增大。

與此同時,中國經濟穩步發展,連同「限塑令」帶動「以紙代塑」潮流,紙品需求旺盛,售價得以數番調漲。理文造紙以其垂直業務模式保障了原材料供應,同時憑着規模效益發揮成本優勢,使上半年取得佳績。

隨着全球網購盛行,理文的核心業務包裝紙業務表現甚佳。上半年售出紙品308萬噸,產品平均每噸淨利潤達650元。

另外,理文積極在東南亞地區拓展再生紙漿業務,以替代進口廢紙,增強原材料配置,確保生產成本優勢。該公司已在越南、馬來西亞和印尼增加新產能,今年4月在馬來西亞的第二台造紙機已投入生產,同時亦正在柬埔寨拓展造紙業務。

造紙企業往往債務較重,理文也不例外。由於擴充東南亞業務,期內負債增加,未償還銀行貸款為139.9億元,較去年底的113.27億元多出26.63億元;期內流動資產有146.47億元,流動負債為126.67億元,流動比率高於1倍(1.16倍),屬於安全水平。

營造雙底 上望7.9元

上半年理文股東資金總額為324.9億元(較去年底高出17.4億元),持有銀行結餘及現金15.72億元,銀行貸款為139.9億元,淨資本負債比率由去年底的0.33上升至0.38,以造紙業計可以接受。

走勢上,理文造紙出現三連陽,升破年初至今的下降軌,形態上正營造雙底,MACD及RSI均呈底背馳,短期料上試頸線6.86元,上望7.9元。

 

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