共創草坪產品具全球發展空間

「滬股通」範圍內的共創草坪（605099.SH）為全球人造草坪行業領導者，該公司去年10月上市，股價今年以來累漲四成半。興業證券發表報告，表示持續看好人造草坪全球滲透，給予共創草坪「審慎增持」評級。

報告指出，根據AMI Consulting按銷量口徑統計，2019年該公司在全球市佔率為15%，去年人造草坪收入實現18.44億元（人民幣．下同），按年升19.1%。其中，休閒草及運動草之收入佔比分別為67.8%和28%。該公司在國內擁有兩個生產基地，包括江蘇淮安施河鎮工廠、工業園工廠。越南基地一期於2019年第一季投產，2020年6月滿產；二期達產後整體擁有9500萬方米產能，有望緩解產能瓶頸。

共創草坪2019年以4069萬產能領先，超過全球第三、四及五名的合計，幾乎是六至十名的總和。相對海外企業，該公司技術實力相當，同時具備成本優勢（人力、土地、三費等）。該公司獲國際權威體育機構認證，運動草產品廣泛應用於眾多國內外專業球會、高端體育賽事和高校場地。相對國內企業，該公司具先發優勢、技術及供應優勢顯著（國際認證、產能、渠道客戶資源等）。

券商予「審慎增持」評級

人造草最突出的特性為使用壽命長及維護成本低，而面對巨大的天然草市場，人造草行業的滲透率偏低。

運動草增長空間來自發展中國家對於運動場地投入及發達國家的存量更新需求，而休閒草的增長空間來自個性化需求增長，消費者節水與維護成本認知加強，同時作為新消費習慣在後疫情時代有望持續滲透。

興業證券持續看好人造草坪全球滲透，短期原油價格上漲，令毛利率階段性承壓，但整體受惠產能釋放快速增長，將共創草坪2021至2023年歸母淨利預測分別調整為5.04億、6.54億及7.9億元，預測市盈率分別為35.3倍、27.2倍及22.5倍，給予「審慎增持」評級。

（編者按：信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行：活用全方位價值趨勢信號》現已發售）

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