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2021年3月20日

楊書健 欲言不止

網購商疫下建長期價格優勢

剛過去一周公布的零售數據,首次加入網上零售數據。2021年1月,全港錄得23.7億元的網上零售總額,和2020年同期相比,按年升幅達92.1%。23.7億元亦佔了全港該月所有零售業總銷貨價值的7.3%。政府統計處同時公布2020年每個月的單月數據,網上零售由去年1月只佔所有零售的3.3%一直上升,在11月達到全月零售的9.4%。1月稍為回落,本是零售界常態。

這份數據亦將網上零售分成無店面零售和其他零售商。無店面零售就是新興的電子商貿;其他零售商則主要是原有的傳統零售商增加網上銷售渠道,以及由個別大型網購商設立、方便取貨和宣傳的零售據點。在1月份,無店面零售商的網購額佔全港零售總額的3.1%,而有店面零售商的網購額佔巿場份額更高,達4.2%。

傳統公司零售升幅更大

原有的傳統零售商銷售經驗豐富,所以一旦他們接受網購模式、願意認真發展這個渠道,會有一定的競爭優勢。因此,有店面零售商的網上零售在1月份增長按年上升134%,遠高於無店面零售商的53.9%,其實也不意外。

網購業務一年之間增長幾近一倍,當然和疫情相關。澳洲和新加坡的網購數字亦有類似的大幅增長,都是因為疫情下大家減少外出的自然反應。資訊科技維持疫情下的經濟活動,這是又一明證。

不過,隨着英國和美國都有接近三成民眾打了疫苗,而且兩國政府都預期5月就會完成這一波全民接種,也許到了夏天,歐美國家就會陸續放鬆防疫措施。雖然現時其他主要經濟體的接種率遠遠落後,但是隨着英美完成本地接種,產能自然會出口到其他地方。雖說什麼廠供應什麼地方牽涉地緣政治、公共衞生乃至物流運輸一大堆問題,但是供應多了,始終會加快全球的接種速度,也許最遲到了年底,各主要經濟體就會重新開關。

實體店先天條件消失

股巿一向都會前瞻,所以投資者今天入巿,必然會考慮幾個月後的疫後新常態到底會如何發展。如果香港也是下半年逐漸放鬆防疫措施,那麼網購有了差不多兩年時間發展,也許就會扎根下來。而且正如上面所述,傳統零售商亦已加入戰團,自然會投入宣傳及其他資源,令行業發展得更快。因此,網購應會成為疫後新常態。

不過,網購仍未能取代實體商店。首先,香港是高密度發展城巿,實體商店始終很方便,本來有一定優勢,只是在疫情之中,這個優勢消失了。觀乎外地的網購發展,網購商突圍而出,往往都是靠價格優勢。這優勢既來自於網購商較低的營運成本,亦一度因為美國境內的跨州貿易沒有銷售稅,令消費者看到的價錢更低。

香港的稅制簡單,沒有銷售稅。但是網購商的租金仍然應較便宜,傳統零售商的網購業務愈大,整體成本亦會更低。

網購商則在過去一年大幅提高生意額,和批發商的議價能力應該有所提升。網購競爭愈來愈激烈,下一步或許就會見到網購商提供更多的折扣或優惠,形成長期的價格優勢。

作者為安泓投資的投資總監,亦為香港大學房地產及建設系客席副教授。他為《信報》/信網撰文,與讀者分享投資見解。

 

(編者按:楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售)

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