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2021年3月8日

波登湖人 全民造SPAC

連環造就四SPAC

SPAC(特殊目的收購公司)去年起炒得如火如荼,但市場上未宣布合併目標的SPAC還有超過300間,引起許多泡沫爆破危機的討論。美國權威財經雜誌《哈佛商業評論》(Harvard Business Review)也質疑這股熱潮頂不了多久。不過,有人漏夜趕進場,甚至心急得要同時為多間SPAC申請上市,包括美國對沖基金Elliott Management、億萬富豪Alec Gores、華平投資(Warburg Pincus)和紐約投資銀行Cantor Fitzgerald, 以及克萊恩(Michael Klein)的Churchill、軟銀集團等等,而最進取的則要數知名風投機構Khosla Venture。

Khosla曾押注科網巨企揚明

科技媒體TechCrunch去年10月發現Khosla Venture準備同時為3間同系列SPAC上市,募集共12億美元。然而才正式宣布3間公司仍在等候上市時,Khosla已經提交了申請,籌備第4間SPAC。

由Khosla Venture創辦人兼創投界名人Vinod Khosla創辦和主導的Khosla Venture Acquisition I-IV,每個SPAC規模不同,分別集資2億至5億美元,主打以「破壞性創新」(disruptive innovation)的企業為目標。但SPAC世界中,十居其九都是以科技公司為主,Vinod Khosla的SPAC如何與眾多其他SPAC競爭?

Khosla的進取程度不只是要同時籌集4間SPAC,這4間SPAC甚至沒有附屬任何認股權證。取而代之用以吸引投資者的是,他們的創始人股份(Founders shares)或稱為大量免費股份(Sponsor Promote)的結構略有不同。在成功完成合併後,贊助人的Sponsor Promote僅佔每個SPAC的15%(行規為25%),但根據每個SPAC合併後股價10年內的表現,他們可以獲得高達30%的股份。SPAC合併後,贊助人對收購目標的貢獻將行人止步,Khosla能否說服目標公司,基於股價表現而批出額外股份實屬未知之數。

除了提高贊助人對公司股價的利誘方式外,Khosla個人當然有不少威水史才能成功吸金。Khosla是印度裔美國企業家和風險投資人,2020年在《福布斯》富豪榜(Forbes 400)榜上排名第353。他擁有美國史丹福大學(Stanford University)MBA,1982年創辦了昇陽電腦(Sun Microsystem)。直到1996年加入風險投資公司Kleiner Perkins Caufield&Byers(KPCB)晉身合夥人,期間大量押注企業軟件公司,成為Google(谷歌)、Amazon(亞馬遜)、軟件商IIntuit、瀏覽器網景(Netscape)、美國在線(AOL)和互聯網保安服務供應商Juniper Networks等的早期投資者,創下了其於初創投資界的名聲。他一直非常緊貼科技和投資的觀點,且有權威性。

Khosla在2004年與Samir Kaul以及David Weiden共同成立了Khosla Ventures,透過Khosla Ventures投資了眾多知名公司,例如電子支付商Square和美國植物肉科技公司Impossible Foods,還有去年上市的DoorDash Inc、Opendoor Technologies Inc和Affirm Holdings Inc等。現時Khosla Ventures管理超過145億美元資產,專注的科技領域廣泛,包括消費者、金融服務、醫療保健、人工智能、農業/食品、可持續能源、太空、3D打印、VR/AR和機器人技術。

主攻「破壞性創新」投資

Khosla過去在不同報章雜誌的報道中,多次流露出其非常重視「破壞性創新」和具社會影響力的投資,他深信科技才可推進整個世界的發展,而且希望自己的投資對社會作出貢獻。他在招股書中強調,Khosla Venture過去20年最核心的理論是為未來投資,利用投資團隊的資歷,選出最有競爭力和前途的創辦團隊和科技,從而獲得財富的增長,同時為社會帶來重大的影響。如此遠瞻,難怪Khosla對其SPAC訂下10年的目標,如此看來,十分合理。

能成為如此成功的商人和投資者,Khosla認為不怕失敗,勇於冒險和嘗試是相當重要的。他曾說:「每個人都害怕失敗。但我不在乎,因為每當我失敗時,我會嘗試一些新的東西。」 在最近一次與史丹福大學學生對話中,提到自己喜歡及願意不停的嘗試,直至與成功的創業家合作,他總結了這種冒險的態度,「如果失敗的可能性是90%,不要緊,只要有10%的機會改變世界,就可以。」

毋懼失敗 講求勇氣眼光

在現時人人都想造SPAC的氛圍下,要突圍而出,令投資者有信心可以成功與目標企業合併的,非集勇氣、眼光和經驗於一身的Khosla莫屬了。

 

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