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2020年11月26日

伊馬仕 數研有據

美股超買暫未宜看淡

新冠肺炎疫苗研發進展理想,市場憧憬經濟將全面復甦,加上美國總務署(GSA)通知民主黨總統當選人拜登準備權力交接,變相確認他當選,美國政經前景愈趨明朗,帶動美股投資氣氛高漲。

標普500指數雖未破頂,但長線市寬(股價高於200天線比率)再創2013年7月23日後新高,最新漲至91.6%,意味目前有超過九成成份股企於「牛熊分界」之上,即時惹來大市嚴重超買疑雲。

上述情況過去的確並不多見。附【圖】所見,若把標指長線市寬攀越90%作分界,過去約30年間大致可歸納為9個時期(不包括今次);而在1990年迄今7700多個交易日中,長線市寬超過90%共出現369次,佔總交易日僅4.74%,且大部分皆集中於2009年8月至2011年5月期間,當時正值2008年金融海嘯後聯儲局大幅減息並推行量化寬鬆(QE),激起了投資者對美股的熱情。

標指12月普遍向好

然而,長線市寬攀至異常偏高水平並不代表市況即將逆轉。以長線市寬首次突破90%起計算,標指短線(30個交易日內)只有不足一半機率會出現跌市,且在其後的50個和100個交易日內分別錄得平均升幅2.38%和5.25%,而兩者上升比例皆高達八成。

此外,按照周期現象和價格模式,自1990年以來,標指於12月一般有較理想成績,平均漲幅為1.35%,雖然在一年中僅排第三位,但上升比例卻是第二高,達77%。

換句話說,不論是基本因素,抑或歷年周期表現分析,美股短中線前景不宜看得太淡。

信報投資分析研究部

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