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2020年5月29日

朱文偉 袁文正 妙畢可言

【30天免費閱讀】A股ESG管理挑戰機遇並存

近些年,中國A股市場對上市企業環境、社會及管治(簡稱「ESG」)管理、風險防範及資訊披露的重視度逐漸提高。對於上市企業來講,優秀的ESG表現不僅能夠為企業營運營造良好的環境,促進自身持續穩定經營,而且也是與國際社會交流溝通的管道。因此,愈來愈多的企業高級管理層關注到ESG,並期望將其融入企業運營的各個環節。本文將從投資者和證券交易所的角度詳細分析上市企業未來將面臨的ESG挑戰,為企業提高自身ESG治理,應對ESG挑戰並抓住機遇的建議。

投資者對ESG期望不斷提高

2020年1月,摩根士丹利資本國際公司(簡稱「MSCI」)呼籲全球投資者在投資過程中整合ESG因素,從而降低風險並把握機會,為實現向可持續經濟的過渡做出貢獻。同時,愈來愈多的投資者開始看到ESG投資帶來的長期價值。

畢馬威與CREATE-Research、另類投資管理協會(AIMA)和特許另類投資分析師協會(CAIA)聯合開展了一項關於可持續投資的研究,並發布了Sustainable Investing︰Fast-forwarding Its Evolution調研報告。調研樣本為來自於13個國家(涵蓋所有重要地區)的135位機構投資者、對沖基金經理等資產管理專家及長期從業人員,調研發現:投資者是推動ESG投資的最大驅動力,而且他們的投資目標是:企業通過履行社會責任,實現優異財務業績的同時推動高水準治理,並避免聲譽風險。可見ESG因素在投資決策中的地位正在變的至關重要。

投資者對中國上市企業ESG資訊披露也有着更高的期望,同時A股上市公司的社會責任報告等相關報告仍有較大提升空間。投資者主要在以下幾個方面期待報告有進一步改善:

1. 披露與行業相關的重點內容;

2. 披露更多具體、詳細的工作內容;

3. 披露/詳細披露董事會對ESG事宜的責任和參與;

4. 就企業曾被爆出的負面新聞做出有效回應及應對/改進措施。

交易所披露要求更嚴格

為了促進上市企業合理、規範的披露ESG資訊,各大交易所已陸續出台了多項指引。港交所(00388)於2019年12月發布《檢討〈環境、社會及管治報告指引〉及相關〈上市規則〉條文的諮詢總結》(簡稱「新ESG報告指引」),第二次修訂了在港上市企業ESG資訊披露要求,本次修訂在第一次修訂的基礎上不僅增加了環境和社會指標,並將指標均上升為「不披露就解釋」等級,而且強制要求上市企業披露董事會的ESG責任,將ESG上升為企業管治層面。

上海證券交易所(簡稱「上交所」)和深圳證券交易所(簡稱「深交所」)已就新制定的《上市公司環境、社會責任和公司治理資訊披露指引》(簡稱「ESG指引」) 徵求意見。此ESG指引將進一步規範A股上市企業對ESG表現的披露及管理,主要內容包括:

•採取不披露即解釋原則;

•細化披露要求,尤其有關環境保護的表現,指引完全對應生態環境部法律、法規及技術規範;

•明確要求公司披露其違規、獨立董事異議等負面資訊;

•擴大公司有關社會責任需要披露的議題範圍;

•強調資料來源及可靠性,並要求說明ESG指標的計算依據和假定條件;

•利用臨時報告及時披露有關環境保護、社會責任和公司治理的重大事故。

交易所對ESG資訊的披露的重視不僅體現在相關ESG指引的發布,為了指導上市企業領會並合理執行ESG指引相關要求,以及協助企業董事及高級管理層着手將ESG治理納入企業管理中,各大交易所還發布了相關指導性檔、培訓視頻,或開展交流會議。2020年3月,港交所發布了《如何編備環境、社會及管治報告》和《在ESG方面的領導角色和問責性》報告,及網路培訓課程,通過分項分析、具體說明、列舉案例等形式,協助在港上市企業理解新ESG報告指引要求。2019年8月,深交所舉辦「上市公司協會ESG研討會」,就ESG事宜與上市企業進行深入交流。

由此可見,投資者更高的期望和交易所更嚴格的監管要求,給上市企業帶來了更多的挑戰。而畢馬威相信,挑戰與機遇共存,如果上市企業能夠合理應對挑戰,也一定能夠從中發現促使企業長遠可持續發展的機遇,並創造長期價值。那麼上市公司應當如何着手ESG工作呢?

新冠疫情更顯ESG漸受重視

2020年5月,深交所推出第二屆5.15全國投資者保護宣傳日活動,通過網路課程的形式向投資者、上市企業等提供專業支援,促進交易市場的健康發展。畢馬威商業報告和企業可持續發展合夥人王文立女士,受邀在此次活動中針對《聚焦ESG 領跑新時代》主題 ,結合畢馬威多年來在ESG領域的服務經驗,分享了對目前中國上市企業ESG表現的觀察和思考,並分別通過疫情下的企業社會責任、為何聚焦ESG、如何準備高品質社會責任報告,以及如何推進ESG,將ESG與企業業務整合四個層面進行深入探討。

畢馬威通過調研發現,當前中國上市企業在ESG與業務整合方面仍有較大的提升空間,由於公司內部ESG知識和專業技能的不足和受到ESG短期/即時回報預計有限等原因,多數上市企業領導尚未將ESG議題納入其戰略規劃。ESG報告只是上市企業ESG工作成果的表現形式之一,而由上至下推動ESG管理,將ESG融入企業戰略和企業文化,才是保障企業行穩致遠的核心。

在新型冠狀病毒疫情全球範圍內迅速蔓延的今天,在生產經營和經濟形勢面臨嚴峻挑戰的當下,我們卻欣喜看到有研究表明ESG相關主題指數在資本市場上表現出一定的抗風險能力 ,在各大股指紛紛下跌的情況下,這無疑是個好消息,也為疫情過後的經濟復甦帶來了希望。我們也相信疫情一定會被戰勝,而且人類的未來也一定來源於責任和擔當。

作者為畢馬威會計師事務所合夥人

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