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2020年2月12日

曾德明 理財方略

速遞網購疫市受惠 新經濟股可吸納

新型冠狀病毒肺炎疫情蔓延全球多國,確診個案持續增加,投資者均關心今年大中華投資市場何去何從。農曆新年後中港股開市,投資情緒明顯受挫。目前,世界衞生組織根據疫情變化進行風險評估,醫學界亦正努力認識新病毒的基因特性,要準確量度經濟影響暫時亦具挑戰性。由於疫情何時結束仍是未知之數,股市短期波動可能還會加劇。

餐飲旅遊業大受衝擊

疫情下的農曆新年,應有的節慶旺季氣氛變得慘淡,親友間拜年見面活動減少。從商戶角度來說,疫情無疑削弱整體消費。當中,餐飲娛樂、旅遊消遣及酒店住宿首當其衝;其次是一些非日常生活的消費品,例如服裝、百貨等亦大受牽連。我們預期這個板塊部分估值較高的公司,或會有10%至20%的調整空間,亦需要待疫情結束後才能逐步恢復過來。

不過,波動下總有機遇。我們看到行業中的龍頭企業管理能力較佳,以及面對外部衝擊時反應亦較快。我們認為當前的環境正好造就行業內的調整,會加速企業的整合和市場出清。尤其是某些供給相對過剩的行業,經歷這段調節供給和需求的過程後,可以加速龍頭企業集中。投資者應該注視這些優質企業在風險下的表現。

有趣的是,目前疫情迫使大量市民留在家中,避免外出,改變許多人的生活模式。待在家中的人喜好網上平台娛樂,利好諸如智能手機遊戲、影片直播等休閒娛樂行業。另一個受惠行業是外賣速遞服務,市民只需要上網訂購,安坐家中就能享用家中餐點。此外,疫情也推動互聯網公司的業務轉型,從主要集中的消費服務逐步轉型至工業互聯網業務,醞釀更多的投資機遇。

大中華股票入市良機

醫療行業方面,投資者不應過度看重短暫炒作的「抗疫概念」公司,相反,一些具有長期競爭力及核心研發能力的優質企業,則會受惠中國未來對醫療持續提升的需求。

然而,中國市場是一個中長線投資的機會。鑑於疫情爆發前,大中華股票估值已在歷史均值以下。疫情當前,市場或可能會提供更理想的價格買入好公司,投資者可以考慮將當前低迷氣氛作為一個入市機會,買入一些未來較難逆轉的增長領域,包括新經濟板塊。

回顧2003年沙士疫情,當時病毒傳染約6個月後受控,當確診病例宗數從高峰水平下降之後,股票市場隨即迅速復甦。是次疫情發展的長度尚未明朗,預期會持續令短期市場疲弱。

一旦疫情穩定下來,我們認為市場復甦可期,其時投資者傾向撇開情緒主導的投資,重新集中在估值和相對價值的分析上。

作者為惠理基金亞太區分銷業務主管,在金融界擁有多年經驗。他於隔周為《信報》/信網撰文,分享投資見解。

 

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