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2020年2月6日

梁志麟 圖理滿文

利淡因素眾多 澳元後市難樂觀

澳洲儲備銀行剛於周二公布議息結果,維持利率不變,會後聲明比市場預期中性,推升澳元。惟國內經濟數據未見起色,加上澳洲近期國運就像犯了太歲,新型肺炎疫情打擊亞洲經濟及投資氣氛,持續數月的山火增加不明朗因素。

工業金屬價格受壓

澳元的技術層面表現欠佳,雖然早前受到美元回落及環球股市造好的影響,滙價自去年10月開始反覆向上,但踏入2020年卻掉頭回落,近日更跌穿上升趨勢線【圖1】,技術上反映滙價將進一步向下。

除了貨幣政策前景及技術走勢令人擔憂,基本面亦顯示澳元中長線將反覆下行。比較澳美GDP按年變幅差【圖2】及澳元按年變幅,前者領先後者三季。雖然結果顯示澳元按年挫幅略為收窄,但仍錄得下跌。

而且美國近期公布的各項領先指標仍然平穩,相反澳洲未見起色,日前公布商業信心指數更插至2013年以來最低,反映未來澳美GDP將維持一弱一強,澳元長線走勢難言樂觀。

若比較澳美失業率按年變幅差及澳元按年變幅【圖3】,兩者走勢逆向,前者領先後者一年。雖然圖中可見澳元短線按年變幅有機會止跌回升,但同樣顯示中長線偏淡。

不宜低吸 逢高平倉

另外,從商品市場角度看,澳元後市亦向淡。數據顯示,金融海嘯後澳元跟工業金屬價格按年變幅的相關系數高達0.8,反映兩者關係非常密切,因此只要掌握工業金屬前景,便可某程度推算澳元走勢。比較MSCI亞太區物料股跟大市的按年變幅差及工業金屬價格按年變幅【圖4】,前者領先後者約兩個月,結果反映工業金屬價格短線有下行壓力,將不利澳元。

總括而言,各項因素令澳元後市不容樂觀:澳洲基本面疲弱,加上新型肺炎疫情及當地山火增加不明朗因素,均可能衍生減息預期;澳元技術上跌穿上升趨勢線,後市反覆向下;澳美GDP及就業數據則出現明顯差異,中長線不利澳元後市;工業金屬價格短線受壓,澳元將跟隨走弱。

在這情況下,散戶暫不宜趁低吸納澳元,已經持貨的應待滙價反彈時平倉離場。

交通銀行(香港分行)環球金融市場部

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