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2019年12月7日

Ngaire Woods EJ GLOBAL plus 彙編選輯

監管制度歐緊美鬆 英倫艱難抉擇

假設英國脫離歐盟,那麼下一屆政府就需要開始漫長而艱辛的談判,來與其他國家和地區建立新關係。英國將面臨一些艱難抉擇,其中最棘手的是,英國對重要經濟部門的管理制度是否應該與歐盟或美國保持一致。若真要如此,那麼英國又將走向何方?

隨着英國着手為脫歐後的局面做準備,英國與美國和歐盟之間監管制度的矛盾可能會體現在另外兩個重要行業中。

首先是銀行業和金融業。2018年,英國金融服務業為英國經濟貢獻達1320億英鎊(約1700億美元),佔總產出的6.9%,提供了110萬個就業崗位(佔就業崗位總數的3.1%),並繳納了約290億英鎊的稅款(2017/18財政年度)。2017年,金融服務業的出口額為600億英鎊(進口額為150億英鎊)。 但如果監管不到位,金融服務業將面臨巨大風險。2007年至2008年的金融危機導致英國國民產出下降7%,100萬個工作崗位消失,工資水平比2007年倒退5%,銀行貸款停止發放。英國所有地區(以及世界大部分地區)都遭受了災難性衝擊。

危機過後,一個獨立委員會明確提出應當改革監管制度,以保護英國公眾(以及國庫)不再受到銀行不計後果放貸的波及。歐盟和美國的政策制定者也承認,有必要實施強有力的監管。

防金融海嘯措施 特朗普鬆綁

然而,如今美國和歐洲正採取截然不同的方式。歐盟監管機構繼續完善審慎規則以及資本要求,並擴大監管範圍至金融服務業的每一項資產和行業。相比之下,在特朗普治下,美國的監管發生了徹底的轉變︰特朗普政府開始廢除金融危機後實施的監管制度中的核心內容。美國政府目前的議程包括降低資本要求、放鬆銀行的壓力測試和「生前遺囑(Living Wills)」要求,並允許更多的自營交易和不受監管的衍生品交易。美國還打算減少對消費者和投資者的保護,減少對具有系統重要性銀行的審慎監管,削弱對非銀行機構和影子銀行體系的監管,並對證券法採用不干涉的實施方法。

如果英國像美國一樣放寬對金融部門的監督,一些投資者會從中受益,也因此他們將繼續爭取在英國實現這樣的監管制度。但他們這樣做是將利益置於金融體系安全之上,會危及得之不易的監管制度,而正是這些制度避免了2007年至2008年危機的重演,保護了英國民眾。放寬監管還將損害倫敦金融城(City of London)作為歐洲金融中心的地位。

迄今為止,英國採取了強有力的金融監管措施,甚至已經超出歐盟監管機構出台的措施。其中包括一項旨在讓資深銀行家對其決策負責的新制度,以及對大型銀行零售業務的資金用途限制,以保護客戶存款免受大範圍金融體系衝擊的影響。

英國脫歐後面臨的第二個挑戰是如何應對美國大型科技公司。今年早些時候,英國議會的一份報告發現,Facebook「有意且故意違反了數據隱私和反競爭法」。然而,這些大型科技公司的規模和全球影響力,使得任何美國以外的政府都難以監管或影響它們。相反,通過推行《通用數據保障條例》(GDPR),歐盟在保護公民數據隱私權方面走在前面。此外,歐盟委員會強烈支持保護競爭,以及限制科技巨頭在市場中的主導地位。

如今英國嚴重依賴大型全球科技公司,要麼是美國的,要麼是中國的,也因此必須想辦法監管它們。一旦英國退出歐盟,她將面臨一個抉擇︰是屈從於美國的壓力,還是設法仿效歐盟的監管制度(包括GDPR和《歐盟-美國隱私保護》(EU-US Privacy Shield Framework)。

脫歐派聲稱,英國可以創建自己的「全球戰略」,並在脫歐後按照「英國的方式」行事。比如在2016年,時任英國首相文翠珊表示,英國脫歐之後,將依靠其「堅定的盟友」來建立一個新系統,以替代歐盟的伽利略衞星導航系統。然而,3年過去,如今特朗普執掌白宮,英國在與歐盟的談判中處於更加不利的地位。在這樣的情形下,英國還不能確定誰才是堅定的盟友。12月12日之後,英國政府還將面臨選後挑戰及更艱難的選擇。

註:本文原載於Project Syndicate網站,本報經網站授權翻譯刊登。

Ngaire Woods  牛津大學Blavatnik學院院長

 

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