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2019年9月9日

石林 金與銀

避險需求減退 金市高位調整

先報道幾則與金市有關的消息。中國人民銀行剛發表了8月份官方儲備資產數據,情況令人稍感意外。其中,外滙儲備由之前的31036.97億元(美元.下同),回升至31071.76億元。而黃金儲備仍繼續增加,現持金量為1942.414噸,惟僅比7月份略增加5.909噸。

另外,早前資料顯示,7月份中國內地從本港總進口為10.915噸,此前為16.685噸。從本港淨進口數量則為8.085噸,此前為14.043噸。這意味着中國依然收緊商業性質銀行和機構進口黃金的限制,以及內地黃金消費仍偏疲弱。

中國上周調降銀行準備金比率,由此可釋放約9000億元人民幣的流動性,旨在增強實體經濟的活動。但此舉未知會否引致國內通脹率上升,從而刺激內地居民對黃金的投資及消費需求。上述趨向宜繼續關注。

中美貿易關係紓緩

現回到討論近期金、銀兩市的行情。上周金銀價格大幅波動,中美關係仍處於緊張狀態,金市曾先由前周的低位水平再度回升,周三升抵1557.1元,略高於前周的最高位。但其後得悉中美兩國10月將恢復高層次的貿易談判,金市出現大幅回吐。

美國就業數據似有參差,金價再呈反覆。惟及後聯儲局主席鮑威爾對美國前景偏向樂觀,金市回吐加深,最低回落至1502.6元,收市報1506.6元,為連續兩周收市報跌。

銀市波動程度更劇。承早前持續大升的氣勢,銀價於周三曾升抵19.65元,創出自2016年9月以來的新高位。惟其後亦出現大幅回吐,並於周末回挫至17.96元,以18.15元收市,與前周比較是倒跌。

中美兩國關係愈來愈繃緊,但雙方目前均不想全面斷裂,中國先是沒有祭出新的反報復措施,後更聞兩國恢復不同層次的貿易談判,黃金的避險需求隨即紓緩。較早前金價因為避險需求而持續攀升,且於高位保持不墜。另一方面,鮑威爾周末在瑞士表示,聯儲局「沒有預測或預期經濟衰退」,金市遂在早已持續超買的狀況下回吐加劇。

市場因此預期本月中旬的議息最多只會減息四分一厘,美10年期孳息率亦從1.429厘的低位回揚,一度返回至1.5厘附近水平。

持續超買 短線審慎

市場因素對金市的影響亦頗大,金市中短期早已陷入持續超買狀態,而大投機者持淨好倉維持在近3年多的高水平。上周美國期金市場的成交量為歷來最高,顯示有大量合約易手,上述種種現象通常表示市場會進入調整。此外,最近金價曾升越一年平均線達18.5%,市場作出調整的機會頗大。

目前金市圖表出現一個中小型的雙頭形態,1555元至1562元地帶是其阻力,而頸線為1517元,目前價位已低於該頸線水平。理論上,金市已進入中短線調整階段,1517元至1528元會是回升阻力地帶。市況下一個支持在1492元至1495元地帶,一旦失守,金價有再回落至1475元水平的風險。

銀市的投機性比金市大,故短期波動更劇烈。銀市中短期的超買程度和倉位結構的脆弱性雖沒有如金市的嚴重,但銀價竟曾超越一年平均線達26.7%,作出調整的機會甚大。

目前銀市周線圖出現單周轉向的模式,諒在19.6元至19.75元是中短期阻力地帶,而短期阻力在18.5元至18.63元地帶。至於短期支持在17.8元水平;此水平若失守,則有再下試17.5元的風險。但請注意,金銀兩市中長線仍反覆向上,政局變化對短期市勢影響亦相當大,宜小心從事。

 

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