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2019年7月22日

林國泰 財經DNA

內地零售轉軚加速增長

內地最新經濟數據不俗,第二季國內生產總值(GDP)按年增長放緩至6.2%,為1992年統計以來最低,但仍然符合市場預期。雖然如此,上半年社會消費品零售總額上揚8.4%、規模以上工業增加值按年升6%、全國固定資產投資增長5.8%,這三項數據表現均較市場預期為佳,當中社會消費品零售升幅更可算由「谷底反彈」,值得市場關注。

今年上半年,社會消費品零售總額為19.52萬億元(人民幣.下同),按年增長8.4%,扣除價格因素,實際增幅6.7%,反映內地零售需求強勁,零售收入升幅近八成來自量升,只有約兩成為價升。當中,6月份零售總額為33878億元,按年飆9.8%,不但由4月7.2%見底反彈,而且是繼5月增長8.6%後,再明顯上升,增長動力勁。

下月升幅有望達雙位數

由去年6月至今年5月,扣除4月份特別情況,大多數零售數據保持平穩,處於8%至9%之間。市場本來認為今年5月由谷底回升至這區間,大多已經「收貨」。惟突破區間後,基於去年7月略低的8.8%增長基數,如增長動力保持,下月內地零售增幅有望達至雙位數。

而今年亦有可能出現另一高潮,過去一年零售走勢以8月及9月基數較高,但踏入11及12月,如果增長動力依然強勁,內地零售升幅有機會進一步創今年新高。

雖然零售表現強勁,但數據反映未能惠及餐飲業。上半年,內地餐飲收入為21279億元,按年上升9.4%;6月份餐飲收入為3723億元,增長只有9.5%,並沒有出現爆升的情況,反映零售強勁是個別情況。

汽車類屬今次零售轉軚增長成功的主要原因。內地零售主要分為15類別,當中只有9個類別6月份的表現較上半年為佳,不算全面;最為突出只有汽車類,半年收入增長為1.2%,在6月份收入升幅為17.2%,粗略比較增加16個百分點;其次是化妝品類,上半年升幅為13.2%,6月份則大升22.5%,上升9.3個百分點。

6月份零售增長超過1000億元的只有4類,汽車金額最大,其次是石油及製品類,6月份較上半年增長只有0.4個百分點,其餘兩項糧油、食品類,及服裝類增長都出現放緩。市場較為忽略內地零售增速另一因素,明天繼續。

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