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2019年7月18日

畢老林 投資者日記

年賺兩成?想得真美!

7月17日,周三。美股近期全線破頂,三大指數齊創歷史新高後,走勢大致平穩。如此氣勢,投資者自然要貨比三家。望望恒指,目前水平離2018年1月26日收市高位33154.12尚有約一成半差距。A股更不消提,莫說六千點那些泡沫時期高位,上證指數能企穩三千已偷笑。

老畢上周末與相識幾十年的老友睇戲食飯,數月不見,他那十二三歲的兒子長高了不少,連聲線都有點變,下次再聚,恐怕樣貌也未必那麼易認。老友邊涮着肥牛邊跟我說,他在愛兒3歲大時幫小朋友買了一份基金,主打中國相關股票,孩子如今快滿13歲,基金累計回報卻不足一成;也就是說,持有10年差不多得個吉。

強市恒常強

這個世界永無早知,現在許多人都識講,過去10年棄中港取美股,今時今日何須愁眉苦臉?同文阿米不久前提及,《聖經》馬太福音中有言:「凡有的,還要加給他,叫他有餘;凡沒有的,連他所有的也要奪去。」米兄把這兩句話引用於股票市場,藉以說明「好股一定貴」與「強市恒常強」異曲同工。證諸中國股市,得反過來理解成平嘢冇好,如沒足以令人信服的催化劑,估值再吸引也不是投資的好理由。老友買入的基金衰極仍有正回報,勉強笑得落矣。

阿米用心良苦,股民對相關道理亦非一無所知,港人真正擺脫不了的,老畢看還是所謂的home bias,寧可死守等運到,也不嘗試衝出中港轉戰外圍。

心態這東西,三言兩語很難說得清楚,且跟知識的關係遠不如適應、熟悉一類可歸納為「取向」(orientation)的元素強。一句「唔慣隔山買牛」,就足以成為放棄更佳投資機會的原由。就像在下那位老友,鬧爆中國股市不等於他會選擇美股,再過三五七年,等到他兒子由boy變man、我同佢兩條老嘢都年逾花甲,老友對中港股市相信還是不離不棄貫徹始終,華爾街孰牛孰熊,無關宏旨了。

發夢冇咁早

走筆至此,大家認為5年後美股、港股、A股分別會為捧場客帶來什麼樣的回報?老畢並非財演上身,年頭估年尾未夠喉,仲要猜埋5年後。在下所以有此一問,只因早前看了基金集團施羅德(Schroders)發表的環球投資者研究報告,當中不乏值得分享的有趣發現。

施羅德訪問了32個國家合共二萬五千多人,詢及各種各樣投資相關問題,當中最令老畢「眼前一亮」的要數受訪者對未來5年每年平均回報的預期。結果顯示,多達16%受訪者回答「兩成或以上」。

不知此輩可曾想過,複合年增長20%,每3.6年便足以翻一番,5年下來累計回報高達148%?我老友那隻基金,揸足10年賺唔夠一成,上述受訪者卻認定年賺兩成濕濕碎。就當食正美股10年牛市個勢,也不致牛成這個樣子吧?其他市場自然更不用提,舉個例:追蹤美國以外環球股市的MSCI All Country World Index(ACWI),過去10年複合年回報只有3.9%。年賺兩成?想得真美!

做好期望管理

調查又發現,多達31%受訪者預期,未來5年每年平均回報在10%至20%之間,雖不及前面那班人「儍得勻循」,論天真程度,五十步笑百步罷了。

簡而言之,全球近半(47%)受訪股民認為,年年享受雙位數回報易如反掌,但閣下寧可預計年賺5%、最終所得卻高達一成,抑或把目標定在10%、實際回報只有半成?做好期望管理,幾時都勝過盲目樂觀!

 

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