2019年1月7日

譚曉涵 滬深港日誌

人行「放水」未停 A股轉勢在望

人行上周五傍晚宣布，將下調存款準備金率1個百分點，預計可以釋放資金約1.5萬億元（人民幣．下同），動作之大，令市場感到意外。而在消息公布前，滬指及深指上周五均升逾2%，不免令人懷疑有春江鴨提前部署。全面「放水」有助緩解春節前內地資金面偏緊的局面，對股市將帶來持續利好，A股有望由低位反彈。

還有不到一個月的時間，農曆新年便會來臨，企業慣性會在年底前結賬，以及為員工發放花紅，同時間1月份是交稅的月份，所以市場資金需求偏高，銀根偏緊，過往亦出現過銀行要在年底前大幅提高存款利率吸儲。

為應對市場需求，人行近期持續「放水」。元旦假期後，1月2日，人行便宣布擴大定向降準，考核標準由「單戶授信小於500萬元」調整為「單戶授信小於1000萬元」。市場預計，人行此舉可以釋放7000億元流動性。

不過，擴大定向降準的消息公布後，或許因為「放水」量有限的關係，加上港股及美股表現均不佳，所以A股對有關消息反應不大，在元旦假期後首兩個交易日均要下跌。

反彈動力取決資金量

但在周五，滬指及深指卻分別飆升2.05%及2.76%，連帶港股亦漲逾500點。市場的強勁表現顯示，似乎在暗示着有好消息出現。結果，在傍晚時分，人行便宣布，決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，1月15日及1月25日分別下調0.5個百分點。同時，今年首季到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。

人行指出，此次降準將釋放資金約1.5萬億元，但由於置換了部分MLF，預計淨釋放長期資金約8000億元。

人行仍強調，此次降準仍屬定向調控，並非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向沒有改變。以降準置換MLF，每年可直接降低相關銀行付息成本約200億元，相關利好可通過銀行傳導至實體經濟，降低企業借貸成本。

人行千方百計「放水」，上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR），近日持續下跌，其中隔夜品種，便由12月29日的2.554厘，大幅下降至上周五（1月4日）的1.64厘，未來兩周，全面降準落實後，相信SHIBOR可維持在低水平。

內地全面降準的消息在周五晚公布後，富時中國A50指數期貨拉升1.5%。A股今天可望延續上周五的升勢，不過，反彈動力能延續多久，仍要視乎入市的資金量而定。

金融板塊料續受追捧

上周五，滬深兩市成交金額升至3223億元，比周四增加為700億元，為過去一個月來的最高水平，亦是12月中以來，首次增至3000億元以上，可見資金再度部署入市的意願仍在增加。降準政策逐步落實後，將為市場帶來更充足「水源」。

受惠於「放水」的金融行業，相信會繼續受到投資者歡迎。WIND統計顯示，上周三個交易日中，券商板塊得到最多資金流入，總流入金額為45.63億元；至於銀行板塊則有7億元的淨流入。

個股方面，除了券商股之外，優質藍籌及白馬股，再度得到資金青睞。在資金流入前二十大的名單中，除了有第一創業（002797.SZ）、國海證券（000750.SZ）、長城證券（002939.SZ）、方正證券（601901.SH）及海通證券（600837.SH）之外，更看到科大訊飛（002230.SZ）、貴州茅台（600519.SH）、恒瑞醫藥（600276.SH）及格力電器（000651.SZ），資金淨流入額均超過2億元。

一旦資金回流，大市將逐步回升，除了受惠於政策的股份之外，超跌的優質股份，必定會率先得到資金追捧。所以，投資者若堅持對優質藍籌採取逢低吸納的策略，長線而言，必定有所收穫。

 

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