中信股份有望擺脫佛系走勢

港股昨日止跌回穩，恒指收市報25771點，升19點，升幅微不足道，總算結束4連跌。美股前晚遊走地獄再返人間，道指早段跌約500點，尾市科技股帶頭拗腰，結果倒升34點收市，助港股暫時喘穩。

國務院副總理劉鶴應約與美國財長努欽及貿易代表萊特希澤通電話，「就推進下一步經貿磋商工作的時間表和路線圖交換意見」，亦有助改善大市氣氛，此舉似乎暗示，貿易談判不會因為華為太子女被扣押事件而中止。不過美股這種過山車走勢實非好事，中美貿易談判暫時亦唔見得有何進展，毋須過分興奮。

跟年初高位比較，恒指昨日收市跌咗23%。有隻恒指成分股，昨日收市只係較年初高位微跌2.65%，兩個星期前更一度較年初高位高出3.75%。表現如此穩健，大概係因為隻股這幾年大橫行，去年人人踩油之時，佢仲係「老僧入定」，所以今年大市調整亦冇佢份。

呢隻恒指成分股就係中信股份（00267），已漸成冷門股，與中信泰富時代不可同日而語。中信股份係綜合企業，業務遍及金融、資源能源、製造業、房地產及電訊等，金融為主要盈利來源，佔公司盈利約60%，公司正大力發展中港麥當勞等業務，希望把非金融業務的盈利佔比提高至五成。

澳礦撥備足盼盈利復常

中信數年來盈利增長乏善可陳，2015年增長4.97%，2016年上升3.19%，去年則增約1.8%。今年上半年純利倒退4.9%，至306.7億元，估計全年亦唔會有驚喜。中信業績停滯不前，主要因為早年收購澳洲鐵礦「中伏」，搞到官司纏身，連年撥備，去年就撥備72億元，相當於去年純利439億元的16%。

經過歷年撥備，撥備總額已達59億美元，超過原來投資總額100億美元的一半。管理層於中期業績會上表明撥備應已足夠，若然如是，盈利將回復正常，股價亦好可能擺脫「佛系走勢」。

中信估值本來就不高，往績P⁄E 8.25倍，若把去年撥備之數轉化為盈利計，P⁄E更只得7倍。股價今年7月起已見異動，大市一路跌，中信就一路升，應該有得諗，不過要預咗中長線。

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