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2018年4月19日

羅耕 財經DNA

失業率低之謎

本港今午將公布失業率;失業率在雷曼爆煲前曾低見3.2%;海嘯之後,亦於2011年秋至2016年秋的五年間在3.2%水平橫行。

因此,直觀以為,這概是全民就業的自然率。

然而自去年底起,數字再拾跌勢,跌穿3%,但問問旁人卻發現就業市道又非很好,尤其人工方面,加幅的確一般,莫講用來買樓,縱要跑贏通脹亦屬勉強。這怎理解?

其實,失業率低與人工低可能有關:正因勞工市場彈性大了,市道疲弱下非炒人,而是凍薪。從實質工資增長與失業率按年變化看關係,即見前者帶住後者,同升共跌。

既然近期實質工資增幅加快,未來三季失業率再跌的空間應很有限,甚至會掉頭回升。

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