2018年2月21日
繼美國政府實施擴張性財政政策、推行大規模減稅措施後,總統特朗普上周提出重點增加國防與基建開支的財政預算計劃,備受市場注視。投資者憂慮此舉將加劇財政赤字與債務風險,導致市場利率與債券息率續升,進一步加劇市場波動性。
事實上,近月美元、美股及美債出現不尋常同步下跌的情況,尤其是過去數星期環球股市風聲鶴唳,美元滙價依然反彈乏力,除了顯示市場對持有美元資產信心下降之外,更大的環球股債震盪可能還在後頭。
往績可尋 預示危機降臨
年初以來,環球市場險象環生,避險情緒高漲,刺激國際金價反覆向上,而與金價相關的一項指標──金銀比率(Gold/Silver Ratio)近日同樣出現了「異動」。
所謂「金銀比率」,是指一盎斯的黃金與一盎斯的白銀價格之間的比率。從【圖】中可見,自上世紀八十年代起,金銀比率運行的主要區間約36至74倍。綜觀歷史,這一指標的大幅抽升並非好兆頭,很可能預示着重大危機可能就在眼前。如1987年股市崩盤、2001年科網股爆破,以及2008年金融海嘯等,這些恐慌事件無一例外該比率都升至70倍上方。
目前,金銀比率已飆升至約81.1倍(即81盎斯白銀才能換取一盎斯黃金),大幅拋離其歷史(過去50年)平均值(約55.1倍)近1.4個標準差,其背後的含意是否「再次」提醒我們已處於某種金融危機的風眼中?讀者可以拭目以待。
信報投資研究部
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