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2017年11月6日

石林 金與銀

儲局副主席誰屬 左右金市

試請回憶一下,在早前一段時間最為流行、但其實並非正確的金市預測是什麼?答案相信是:「如果鴿派的鮑威爾(Powell)獲提名為下任聯儲局主席,將有利於金市。」

上周美國總統特朗普正式提名鮑威爾出掌聯儲局,金價曾短暫回升至1284元(美元.下同)的預期阻力水平,其後回落到消息公布前的水位。到周末,金價更明顯大跌,終以1269.4元收市,為8月初以來的最低每周收市價。

事實證明上文說的流行預測是不對的,但說明了敝欄前所指確有不少人是以「英雄史觀」看事情,偏重於英雄造時勢,忽略了時勢造英雄。其次,他們似把所謂聯儲局的鷹派與鴿派絕對化起來,誤認是代表不同政策路線方向,少有考慮兩派很可能是同一方向,只是步伐快慢有不同而已。

此外,上述預測存在一個邏輯的謬誤,既然認為鮑威爾最為接近現任主席耶倫,那就表示他會延續現行貨幣政策,金市則大致按照現時方式行走,不應特別利好。

關於評價鮑威爾其人及對金融市場可能帶來的影響,已有十分多的評論。敝欄現只提請宜留意一些特別觀點,華爾街有人指鮑威爾「無聊」,可能是說他不善於主導政策、較長於尋求共識,因此稍後聯儲局會進入一個「自行駕駛」狀態。如此一來,該局下任的副主席人選便相對重要,影響力會相應增大,特別是如果由頗鷹派的泰勒(Taylor)出任的話。我們宜繼續留意事態的進一步發展。

好友退守1260水平

說到金市,迄今為止,牛方仍在努力使金價能維持在1261至1264元重要的支持區域上,不讓其跌破。可是,他們由原來稍佔上風,現變成退居守勢,與此同時亦未見其再積極買入,淨多頭倉量在縮減。

上文指的支持區域,除了本月初金市低點外,而且是圖表上一個非對稱頭肩形頸線水平之所在,萬一跌破,技術走勢將變差;該頸線目前面臨考驗。其實敝欄早前已談到,金甲蟲指數(HUI)圖表上相應的頸線早已失守,並以此推估金市不可能出現大升市。更有甚者,在HUI周線圖表上,去年底至今的一條上升軌同時受到考驗,假如失守,就意味着近一年的上落市勢,只是去年下半年跌勢後的一個整固形態,很可能是該跌勢的延續。此對金市不是一件好事情。

還有,日圓兌美元的走勢近兩周已跌破近一年的上升軌,很可能向近兩年半的上升軌水平進一步下滑。近多年來,黃金與日圓一同扮演資金避險角色, 兩者走勢大致保持正相關的同向關係,此點亦應留意。

上述現象,就是敝欄對金市會大升之說持保留態度的根據所在。當然最重要原因是,很難把主要央行政策由寬鬆轉為緊縮,視為利好金價的基本因素。

因此現時估計,1284元已成為金市的阻力,日內的回升阻力下移至1275元;1261至1264元地帶或仍有攻防戰,若失守,恐考驗1250元的另一關鍵支持水平。

銀市圖表亦有與金市類似的頭肩形在營造,但現價似與頸線尚有距離。但有個少有注意的行情,就是「銀價與銀礦指數的比率」升破了近一年的下降軌,其實這並非好事。現估計17.24元已成銀市的阻力,日內回升阻力下移至17元;短期支持在16.58元,稍後留意16.33至16.4元地帶的攻防戰。最後老實說,敝欄不太關心本周的經濟消息,只關注誰會當聯儲局下任副主席。

 

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