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2021年5月18日

呂梓毅 資金流向

新興股市短期難有運行

去年12月中旬開始,反映一籃子新興市場股市和債市資金流向變化的EJFQ新興市場資金流指標(下稱「新興市場資金流指標」),便呈一底低於一底、一頂低於一頂的利淡形態,上周五(14日)新興市場資金流指標更進一步下滑至0.12,即去年11月初以來低位,反映近月來資金持續流出新興市場。

疫情似失控 資金加速逃

出現此情況,相信與個別新興市場國家新冠肺炎疫情反覆有莫大關係。事實上,印度和巴西,甚至個別東南亞國家,近月來新增確診數字便再度由低位攀升,從金磚四國合併新增確診數字(5日移動變化;下稱「金磚四國新確診數字」)可見,今年3月底疫情再度惡化,在本月初更曾飆升至接近50萬宗紀錄高位【圖】,反映疫情失控的現實,間接加速資金流出新興市場。

值得留意的是,新興市場資金流指標與新興市場股市,某程度上與恒生指數走勢也有一定密切性(註:過去5年數據顯示,新興市場資金流指標與MSCI新興市場指數關連性達0.54頗高水平)。換言之,新興市場多個國家疫情再度爆發,觸發資金流出,相信會對短期新興股市及恒生指數帶來一定壓力。不過,近日「金磚四國新確診數字」已呈見頂跡象(反映疫情見周期頂部),惟現水平新增確診數字仍屬偏高,相信在新興市場國家疫情紓緩、確診數字回落至較低水平前,相關股市暫難有運行。

信報投資分析研究部

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