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2020年4月4日

信析 信報投資研究部

恐慌不及美國 港股市底改善

國際油價急飆,刺激美股三大指數周四(2日)造好,最終升幅介乎1.72%至2.28%;然而,沙地阿拉伯和俄羅斯否認美國總統特朗普聲稱兩國準備減產的說法,周五亞洲時段油價及美股指數期貨偏軟,拖累恒指跌43點(0.19%)收市,報23236點。

恒指算是守住23000點關,且在此輪跌浪反彈以來,已經連續8個交易日企於10天線上,是自2月下旬美股「牛轉熊」後最長時間,可見短線確實回穩。

以技術走勢來看,恒指從3月19日低位21139點觸底,反覆升到3月27日的23791點,累漲2652點(12.5%),期間14天RSI與恒指同步,由極度超賣的18.24,持續攀至40之上,最新報42.5,如果能夠重越50中軸,代表恒指初脫弱勢,有望再上層樓。

港股短線市寬(3天線高於18天線比率)也發出類似訊號,該指標今年與恒指同日見底,從10.2%逐漸回升,一鼓作氣突破30%支持區頂部,並攀上39.7%,意味整體港股約四成股份短期勢頭向好,市底明顯改善。另一方面,以中線市寬(股價高於50天線比率)角度衡量,由於比率不足20%,大市仍處超賣水平,不排除後市續具反彈空間。

當然,港股危機是否解除,還有待觀察,始終外圍多項指標顯示,環球股市存在不少暗湧。

儘管各國相繼推出救市方案,特別是美國白宮的2.2萬億美元紓困計劃,以及聯儲局祭起無限量寬(其資產負債表規模隨即接連創新高),略為緩和「美元荒」的憂慮,惟由貨幣市場、股市及債市等數據編製而成,反映市場流動性變化的美國金融狀況指數(US Financial Conditions Index)仍屬偏低,處於2009年首季金融海嘯爆發後的位置。

此外,投資者風險胃納沒有顯著改善,美國10年期國債孳息由3月19日高位約1.27厘,輾轉降至僅0.6厘左右,代表資金選擇泊入避險為主的美債。畢竟今次危機本質上與2008年金融海嘯不同,即使給予金融市場充裕流動性,對恢復受疫情影響的經濟活動,未必帶來真正幫助,新冠肺炎新增確診數字一日未掉頭向下,實體經濟前景難以復甦。

從反映恐慌情緒的美股VIX指數也見到,即使指數自85.47回落至目前接近50水平,依然是2008年以來最高,意味美股投資者對後市充滿戒心。附【圖】所見,恒指波幅指數(VHSI)已回調到35.5,遠低於2008年,僅與2015年「A股大時代」高位相若,顯示港股的恐慌程度不及美市,惟尚未擺脫波動狀態。

總括而言,港股雖略喘定,但外圍未穩,投資者傾向謹慎,短期恒指或有機會繼續因超賣進一步彈升,中長線則仍不明朗。

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