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2019年7月18日

羅耕 財經DNA

美歐滙率與貿易

特朗普的貿易戰線有轉至歐洲跡象。跟中美角力不同,美歐的角力主場不在科技,而在滙率。這倒簡單,最能威脅美元地位的貨幣,只有歐羅,這點幾十年來皆如是。

不過,滙率是否導致兩地貿易失衡的真正原因?若然屬實,歐羅兌美元跌的結果,應是歐對美的淨出口(以出口按年增長減進口按年增長計)改善,或美對歐的轉差。

打滙戰恐徒勞無功

事實上又是否如此?將組成歐羅的貨幣往古加權算出滙價,可見滙價影響貿易乃2000年前的事;歐羅面世的近20年來,歐美滙價仍大上大落,但貿易變化已不大了。

由此可見,即使特朗普能壓低美元,亦不代表美對歐的貿易會有什麼改善。

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