2019年5月24日
華為被封殺,以事態的嚴重程度來看,環球股市的反應算是相當克制,因為擺明是雙輸,窒礙科技發展。把事件延伸想像的話,兩大經濟體關係長期存在暗湧,對企業盈利自然不利。
現在股市的主要反應只是走勢進一步兩極化,美股和中港股票亦如是。美股方面,雲計算股仍然是受主力追捧的對象,銀行股受壓,Paypal被視為代替品。另外,有不少業務與中國沾不上關係的公司,股價逆市靠穩。
中港方面,除了收租股及公用股,本土品牌蒙牛乳業(02319)明顯有較大支持。A股市場的白酒股,由於累積升幅太多,遇上外資撤退心切,同樣要面對壓力。
市場面對壞消息,並非一面倒向淡,反應與去年大有分別。一方面是宏觀環境不同,現在對貨幣政策的預期是走向寬鬆,去年卻是收緊;另一方面,市場對壞消息有心理準備,以防萬一,雖然機率暫時不高,若貿易談判忽然大有進展,屆時追貨可能追唔切。與其十上十落,倒不如守中帶攻,坐住一堆相對較穩陣的股票。
港股跌市中多了風中勁草,市場文化卻明顯存在問題。愈來愈多投資者全力擁抱舊經濟,收租至上,股市與商業社會生態一模一樣。新經濟股波幅太大,連強如騰訊(00700)的魅力也逐漸減退,何況還未有盈利基礎的後起之秀?加上,這裏的投資者年齡層老化,目標求穩為主,更加傾向穩健的收租型公司。
於是乎股市的發展很懨悶,最好亦最有效的投資建議,就是用平均成本法,月供幾隻已經升上神枱的資產型股票,難怪財經節目逐漸變質成為「龍門陣」,高談闊論政經發展,對於如何操作及選股的建議就往往欠奉。
市場文化發展方向如此,就會形成惡性循環。譬如當今大熱的人造肉概念,似乎在可見的將來,都不會在中港市場見到。因為有得揀,也一定會到美國上市,選擇便永遠有局限。然後自我完成效應,繼續收租獨大,股市便成為純粹為極少數霸權服務的地方。
基金持有Paypal、蒙牛及騰訊
豐盛金融資產管理董事
(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)
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