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2020年4月8日

超儲利率甫降 上海拆息全線軟
3個月僅1.73厘創10年低 勢引導貸息下調

人民銀行上周五(3日)宣布出兩招放水,其中,超額存款準備金(超額儲備)利率由原本0.72厘降至0.35厘,昨起生效,連同早前的措施,全面推低內地利率市場,除內地10年期國債息昨一度跌穿2.5厘,下試2.484厘,繼續在極低水平運行外,上海銀行同業拆息(SHIBOR)更全線回軟,隔夜息按日跌0.195厘至0.806厘,3個月SHIBOR更回落至1.73厘的10年低位,按日跌幅達0.114厘。分析認為,未來兩周公開市場利率以至貸息皆會相應下調。

離岸人民幣拆息(CNH HIBOR)昨亦普遍報跌,隔夜息按日降0.04厘至1.0345厘,1個月拆息跌0.06厘至1.815厘,一年期拆息則微升至2.54233厘。

餘額寶收益率首跌破2厘

人民幣市場利率遭各項偏寬鬆貨幣政策拖低,連隨影響投資回報,支付寶資料顯示,截至4月6日,內地最大貨幣市場基金、天弘餘額寶貨幣基金的7日年化收益率為1.978厘,是2013年5月29日成立以來首次跌破2厘。

內地《上證報》引述天弘基金報道指出,受新冠肺炎疫情影響,海外央行進入新一輪的貨幣寬鬆周期,人行亦實行更加寬鬆的貨幣政策,向金融市場投放大量流動性,造成資產收益下跌,為確保產品安全性,天弘對餘額寶的各項風控指標要求遠高於一般貨幣基金產品,因此餘額寶收益跟隨市場下行。

除餘額寶外,內地統計機構Wind資料顯示,截至4月6日,全市場有資料統計的655隻貨幣基金,收益率跌破2厘的已超過半數,平均收益率僅為1.9657厘。

過去一個月內,人行透過不同方式向市場增加流動性,並引導整體利率向下,上月底,開展500億元人民幣、7天期逆回購操作,中標利率為2.2厘,較上一次下調20基點,降幅為2015年以來最大。至上周五,人行宣布向農村、村鎮和省級經營城商行定向降準1個百分點,將於4月15日和5月15日分兩次實施,每次下調0.5個百分點,釋放4000億元(人民幣.下同)長期資金,並自2008年來首次把金融機構存放在央行的超額存款準備金利率從0.72厘下調至0.35厘,昨起實施;人行當時已表明,降超額儲備金率旨在提高資金使用效率,推動銀行減少超額準備金,轉移支持企業貸款。

MLF料減20基點 LPR跟隨

華僑永亨經濟師李若凡認為,人行接連下調逆回購利率、定向降準及調低超額儲備金率後,銀行資金壓力紓緩,LPR有望再度調降,本月17日將會有中期借貸便利(MLF)到期,其後於20日公布的LPR勢參考MLF變幅,估計兩者下調幅度均為10基點至20基點(0.1厘至0.2厘)。

東方金誠首席宏觀分析師王青稱,人行上月底下調7天期逆回購利率20基點,預計本月MLF操作招標利率也將作相同幅度調降,4月份一年期LPR報價估計亦會減0.2厘,而主要針對居民房貸的5年期以上品種LPR,也有可能下調10基點,旨在穩定房地產市場運行,提振相關投資增速。

回顧2月份,人行於月初進行7天期及14天期逆回購操作,中標利率分別為2.4厘和2.55厘,各較前一次下調10個基點,月中MLF利率也降10個基點至3.15厘,到20日一年期LPR降10基點至4.05厘,5年期以上品種減5基點至4.75厘;3月份則按月持平。

路透統計,本月17日將有2000億元MLF到期,估計屆時會續期,並看齊逆回購中標利率跌幅,至20日則公布4月份LPR。

 

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