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2020年4月8日

美銀降本港地產股目標價
經濟續萎縮 失業率攀升 礙樓市V彈

經濟低迷及肺疫肆虐等不利因素對本港樓市構成多重打擊,惟市場認為,現時難以重演沙士(SARS)過後樓價於短期內回升的情況。美銀昨發表報告,指本地樓價今年難作「V形」反彈,雖估計疫情可望於4月見頂,但料市場尚需一段時間才能復甦,加上預期今年香港經濟將收縮4.9%,預測今年一手樓價會下跌15%至20%,二手樓價則減10%至15%;至於寫字樓租金將挫10%至20%,零售商舖租金跌5%至20%,同時下調本地多隻地產及收租股目標價。

高價買地或須撇賬

美銀表示,樓價難在今年出現「V形」反彈,由於本地失業率由去年初2.8%,攀升至今年2月3.7%,將觸發樓價持續調整,而貿易和政治環境存在不確定因素也構成影響;另一方面,豪宅會面對較中價至大眾市場樓價更大的下跌壓力,因後者用家需求量大及仍缺乏新供應。

此外,美銀提醒,本港地產的發展周期可達五六年,一旦地產商在2018年至2019年買入貴價地皮,而未能於2021年至2022年預售,屆時或要在2023年後方能入賬,令毛利率受壓,故預期部分地產股或要為過去兩年買入的地皮作出撇賬。

該行下調其追蹤的17隻股份目標價,但仍偏好住宅發展多於收租業務,新地(00016)續為行業首選,料新地將受惠於樓市供應不足,兼是本地最大發展商,維持其「買入」評級,目標價則由134元降至126元。另維持長實(01113)、恒地(00012)及新世界(00017)的「買入」評級,目標價分別由61元、 38元及12元,下調至53元、36.4元及10.8元。信置(00083)土地成本較高,續予「中性」評級,目標價由12.2元降至11.3元。

仲量聯行估房價挫15%

仲量聯行《住宅銷售報告》也指出,本港失業率一直與樓價有極大關係,目前受疫潮及社會事件影響,失業率攀至9年高位,若持續上升將對樓價構成壓力;鑑於疫情不知何時結束,市場下行風險偏高,維持今年樓價下滑10%至15%的預測。數據顯示,1997年第三季至1998年第三季亞洲金融風暴期間,樓價大瀉50%,而失業率則由2.1%升至5.2%;在2000年第四季至2003年第二季,失業率由4.4%飆至8.5%,期內樓價也挫30%。

仲量聯行大中華研究部主管黃志輝預料,隨着香港衰退加劇,失率業攀升將令部分潛在買家對置業卻步,令住屋需求減少,並促使更多業主選擇售出物業,導致市場向買家傾斜。

 

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