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外滙基金納ESG增回報
劉慧娟:助降風險 符保本理念

ESG 專版

2020年8月3日

可持續投資日漸受重視,據聯合國《負責任投資原則年報2018》顯示,截至2018年3月,已有1900多個機構簽署支持該原則,把環境、社會及管治(ESG)納入投資分析和決策過程,這些簽署機構旗下管理資產規模合計接近90萬億美元(約702萬億港元)。外滙基金和強積金是香港兩項重要的資產管理組合,兩者對ESG的重視程度近年均逐步提高。今次將從投資管理者,以及監管者的角度,探討本港在推動投資管理加入ESG因素方面的發展情況。

外滙基金是香港金融穩定的基石,現時資產規模超過4萬億元,金管局作為外滙基金的投資管理者,已經實踐把環境、社會及管治(ESG)納入投資流程。外滙基金投資辦公室首席風險官劉慧娟,作為外滙基金投資風險的把關人,她指出,把ESG因素併入投資管理過程「不是為做而做」,實際可以帶來更高的長遠回報,並降低投資風險,外滙基金今年將會新增投資以ESG為主題的股票指數。

劉慧娟接受訪問時表示,環境氣候變化已是不能忽視的投資風險,簡單如在低窪地區的廠房,未來或會面臨海平面上升被浸毀的風險。此外,社會向低碳經濟轉型,舊有的高碳排放企業,其投資價值也會下降,這些都是資產管理人要面對的問題。

今年投資相關主題指數

正因為ESG投資追求可持續發展,與外滙基金「保本先行、長期增值」的投資理念相吻合,因此金管局把ESG因素融入投資分析程序,在兼顧長線回報的同時,會優先考慮投資符合ESG的項目,範圍涉獵股票、債券以至私募市場項目等。

金管局不是紙上談兵,劉慧娟曾研究往績,跟市場上傳統股票指數比較,發現近年新興以ESG為主題的股票指數,部分回報並不輸蝕,長遠甚至會跑贏,「有證據見到長遠而言,(ESG股票指數)表現真是好啲。」有了數據支持,她透露,今年會新增投資以ESG為主題的股票指數,投資後亦會一直監測回報表現,視乎情況再考慮未來會否加大在這方面的投資。

ESG政策愈好違約率愈低

外滙基金由不同的投資組合構成,為提高中長期回報而設的長期增長組合,主要投資私募股權和海外房地產。劉慧娟強調,長期增長組合所投資的基建項目涉及年期長,故以ESG因素評估項目的可持續性顯得更加重要。

她解釋,「基建項目動輒幾十年的投資,ESG好重要……落入長期增長組合的投資,ESG的比重顧慮會較多,但難度也相對較大。」即使是投資再生能源項目,也要深入了解其ESG政策,如項目的位置是否在低窪地區等,都是要考慮的因素,並需要因應各個項目作出獨立評估,通過盡職審查後才會拍板投資。

至於債券投資,金管局有一套評估模型,以衡量每個發行人的信貸風險。劉慧娟稱,經模型估算發現,企業的ESG政策與其信貸風險有密切關係,「公司的ESG政策做得好,基本上債券的違約率就愈低。」整個投資過程正是融入ESG因素的示範。

亞洲管理資產龐大利產品發展

目前,外滙基金投資辦公室組成了團隊,專注ESG相關政策,負責維持跟國際組織的合作、留意最新ESG標準,以及統籌ESG投資原則等。外滙基金投資辦公室風險管理及監察主管張錦堂補充,會定期為團隊提供訓練,例如邀請在ESG投資表現較佳的基金經理,向同事提供每年至少一次的培訓。在疫情未爆發前,他本人每年都會到外國「取經」,了解海外當前最新的ESG投資標準,再和團隊分享。

劉慧娟坦言,歐美文化對於環境的關注程度較高,無疑在ESG投資處於較領先的位置,但亞洲近年於ESG的發展正急起直追,「由最初了解、留意,到如今有實際行動將ESG納入投資過程。」

她說,亞洲多國的投資基金已把ESG因素排在重要考慮之列;而且亞洲的資產管理規模龐大,有助帶動ESG產品的需求,為亞洲整個ESG生態環境發展提供有利因素。

採訪、撰文:葉盛、吳永強

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