投資者在採納環境、社會和管治（ESG）投資策略時，討論大多集中在股票範疇，但對於固定收益投資者，在評估發行人的信貸質素時，考慮ESG因素同樣重要。資產管理公司聯博的固定收益執行總監及資深投資策略師梁文偉指出，債券發行人在ESG的表現，會直接影響企業營運的可持續性，以至向投資者償還資本或利息的能力。在亞洲公司債市場，他較為重視發行人的企業管治因素。
聯博有自己一套ESG評分準則，由最差的0分至最高的10分，以評價企業在ESG範疇的表現。梁文偉表示，聯博內部的評分採取前瞻性方式，會評估企業在未來6至12個月的ESG評分，與市場上其他ESG評分以企業過往表現為評分標準不同。
他指出，聯博已經把ESG研究融入債券投資的流程，會偏好投資於ESG分數較高的公司債和新興市場債。在債券投資上融入ESG研究，好處是可作為風險管理的一部分。
確保符環保政策免罰巨款
梁文偉舉例說，對於礦業和能源企業而言，在環境方面的風險相對較高。他提到，曾經有礦場發生意外，導致鄰近村莊被掩沒，因而遭到國家控告，導致礦場無法再營運，直接影響企業償還債息和資本的能力。
類似違約風險也在醫療行業出現，他稱，倘若藥廠生產的藥物具有令人上癮的成份，會拖低企業在社會一項的評分。聯博曾經沽出美國藥廠的公司債，正是憂慮其ESG表現差劣，一旦遭政府檢控會面臨巨額罰款，嚴重影響資產負債表，暴露違約危機。因此聯博在評估藥廠的ESG表現時，會側重於社會因素。
另外，在亞洲債券市場，梁文偉指出，公司債發行人普遍在企業管治一項的得分較遜色，因此會特別關注企業管治議題，例如公司管治是否具高透明度等；其次是環境一項，確保企業的環保政策符合要求，否則亦會面對被控告的風險。
歐美在ESG發展上較早起步，加上當地的債市規模較大，他坦言，投資者在歐美的公司債中找出符合ESG的投資目標相對容易，但亞洲亦有一定的投資機遇。其中，中國當局有意推動綠色債券市場發展，發行量正穩步增長。中國去年已成為全球第二大綠色債券的發行國，僅次於美國。
中國綠債長遠具機遇
不過，由於中國所發行的綠色債券，一般有國家背景，屬於高信貸評級的債券，因此債券息率較低。在平衡回報後，聯博目前投資於中國綠色債券規模不大，主要集中在歐美市場物色投資機遇，惟隨着中國綠色債市場規模增加，長遠或可為市場帶來更多投資機遇。
聯博早在2011年簽署聯合國責任投資原則（PRI），自此持續關注ESG元素對投資的影響。梁文偉表示，聯博為早期已簽署PRI的資產管理公司之一，因當時已意識到地球面臨氣象危機，並深信ESG表現優勝的企業，盈利增長會更有可持續性。現時採用ESG準則評估的公司數目逾4000家。
他補充，PRI所涵蓋的議題廣泛，其中一項是盡力符合《巴黎氣候協定》，所作出的行動以減慢全球暖化速度為目標，令本世紀地球的平均溫度上升不超過攝氏兩度。
採訪、撰文：葉盛
