昨日公布的新一年度《財政預算案》，提出一系列紓困及振興經濟措施，包括向合資格市民發放5000元的電子消費券，可望支持消費市道，領展（00823）料受惠有關措施，在港股最近有轉勢跡象下，是不俗的避風港。
港股昨日大跌914點（約3%），領展卻逆市升0.9%，收報72.5元。隨着本港每日新增新冠病例明顯回落，特區政府已放寬部分防疫措施，加上新冠疫苗接種在本港展開，防疫措施有望加快解封，改善本地零售及飲食業經營環境。作為本港零售商場大業主的領展，近日股價有一定反彈。
措施刺激商場租戶生意
《財政預算案》提出會向每名合資格的18歲或以上本港永久性居民，以及新來港人士，發放總額5000元的電子消費券，以鼓勵本地消費。據報政府會透過儲值支付平台，分5個月每月向市民派發1000元消費券，須於月內在本地店舖等使用。
消費券單次最高消費金額為1000元，奢侈品難以受惠，反觀地區商場的店舖以至有提供電子支付服務的街市攤檔，都受益於消費券措施，有助改善領展商場租戶的整體經營環境，以及領展的收租能力。
領展租務環境的最壞時間應已過去，有利派息增長，依然是收息股的穩健之選。從【圖1】可見，領展目前股息率約4厘，仍高於過去10年的平均值。
雖然領展的股息率不及一眾商廈房託基金（REITs），但商廈前景挑戰更大，據報如瑞銀、瑞信等大行都將部分香港員工調遷至內地；疫情改變了工作模式，遙距工作的新常態即使在疫情過後料不會扭轉。無論甲級或次級的本地寫字樓，需求前景都不太樂觀，令商廈房託基金股價易跌難升。
另一方面，本港房地產投資信託基金守則最近作出修訂，包括放寬房託投資於少數權益物業，以及借款限額等，領展已就此修訂了其信託契約，料可增加領展的投資靈活性。
惟房託基金及收息股屬息口敏感類，領展面對較大風險為市場利率趨升。雖然美國聯儲局主席鮑威爾周二再發表「鴿」派言論，稍為緩和美國國債利率的強勢，惟債息上升風險猶存。筆者認為，除非美債息率上升速度再次轉急，本地零售市道好轉的預期，應是領展短期股價的主導因素。市場利率若沒有進入大型上升周期，領展中長線值得看好。
從【圖2】可見，領展股價自去年中進入上升通道，踏入今年其50天線也升穿250天線，形成「黃金交叉」，股價近況向好。惟短線或受制上升通道頂，股價若回試通道中軸（70元附近），有更好買入機會。
信報投資分析研究部
