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全球投資十大預測

龐寶林| 基金人語

2018年1月4日

轉瞬間踏入2018年,港股、A股及中資股大開紅盤,恒指2018年首日以大升近600點收市,這歸因於H股全流通落實,投資者憧憬引發大牛市,有利券商及港交所等,也是中國成立股票市場以來最大的改革,萬億元內資股待套現!

事實上,非流通H股佔2.5萬億元人民幣,約相當於港股市值8%,中長線實屬好事,但如此龐大的股份供應量湧現,吸納這些股份的資金從何而來?

大家不妨細觀聯想控股(03396)因謠傳成為首批股改的企業,隨即刺激其股價在1月2日(周二)大瀉16%,故以往認為屬短期不利因素(壞消息),卻在牛市下當作好消息,港股反而大升近600點,輕易衝破去年高位!甚至像有望於首季衝破2007年高位32000點,或可能今年稍後有機會挑戰東驥預計的36000點!按以往經驗,每年首天開紅盤的股市,於1月份上升的機會率高達70%,全年上升的機會率亦非常高。究竟今年對全球投資十大預測是什麼?

1.美股或升幅驚人亦可能狂瀉

特朗普在2017年初上任時,投資者及筆者普遍預期,若減稅方案能夠通過的話,美國道指有機會上升至25000點,結果相差不遠,如今美國真的通過減稅方案,未來為股市帶來支持,但刺激力度有限。

投資者亦普遍擔心美國政府的赤字將大幅飛升,最終美國必須再次緩慢地加息,美滙指數在反彈後再次回落至92水平以下,似乎抵消美國加息等不利影響。利率期貨顯示投資者預期美國今年只可加息2次,並非3至4次,猶幸美股的盈利增長仍然不俗,故預測美股仍約有10%升幅。

油價已屆兩年半高位,相信通脹早晚達致2%之目標,只因科技導致通脹升幅放緩而已,還有縮表等因素,預計今年的美債、美股等波動及波幅極有可能增大,所以閣下宜考慮在今年加入VIX於投資組合,靜待爆上或爆落的機會,有機會大賺、進行對沖和減少損失,增加贏面。

2.北水流入香江超越440億港元

市場憧憬資金滾滾流入之際,相信不少個別股份的議價權將落入內地投資者手中,造成個別股份暴升及隨後大調整!

2017年逾600億美元流入日本,成為全球資金流入之最;流入香港的北水亦達470億美元,排名第二,香港人大部分的食用水來自於東江,現在港股資金亦源於北水,雖只在10%以內,卻已締造其中一個港股資金源頭不斷上升的契機,未來佔港股成交額應不斷增加,增達30%至40%不足為奇,投資者留意股份異動時,北水為不可忽略的重要資金流向指標!

3.東協受惠「一帶一路」,繼續成為投資瑰寶

去年不少股市表現優於港股,儘管委內瑞拉股市上升3884%,但扣除通脹及貨幣貶值後,實質回報只有18%;其次為越南股市上升40%,較港股去年上升36%更高,或許未來更多直接投資從中國轉移至越南等新興市場,配合中、泰高鐵正式施工,估計於2022年通車,當中穿越越南、老撾、泰國等,並以曼谷為終點站。

現時不少人力密集的工業大多搬到越南等國家,非常有利越南經濟增長,故越南房地產、股市及相關基金仍然值得在2018年繼續投資,加上弱美元可以同時賺取股市及滙市回報;若投資者欲分散風險,可考慮購入幾個表現突出的東協市場ETF。

4.全球經濟向好推動油價上升至兩年半高位及油股回升,俄羅斯華麗轉身

東驥相信今年投資市場的最大黑馬為俄羅斯基金,皆因普京及俄羅斯強勢回歸國際舞台,從鐘擺過後的國際關係殘局搶回若干曝光率,普京希望再擔當總統,為期6年,並以「國父」形象般進一步確立個人威信,各界均預料他將於今年3月能夠順利連任。

普京應盡量在油價回升下領導俄羅斯經濟重拾繁榮,故投資者可以考慮購入與俄羅斯相關的油股、基金或石油基金等,以過去俄羅斯股市的資源股佔比超越50%以上而論,還有美元轉弱等因素均有利俄羅斯盧布上升,投資者可以同時賺取股、滙價。

5.生化科技股份/基金

去年美國納指旗下生化科技指數上升21.7%,美國紐交所健康護理指數上升19.6%,較美國納指科技指數約上升30%遜色。不過今年生化科技可望追趕科技指數表現,皆因生化科技出現兩大平台發明,令不少創新藥品可推出市場,分別為精準改變細胞基因的CrisPRCas9,以及能讓免疫細胞認出某些細胞的蛋白,繼而針對性摧毁某細胞的Car-T。

各位不妨看看金斯瑞生物科技(01548)成功利用駱駝試驗抗癌,推動其股價在12月份從9元上升至23.5元,然後稍作調整,1月3日(周三)再次破頂!

這兩個平台猶如互聯網與手機結合,手機普及後呈現許多嶄新的用途,如金融科技等。當然利用駱駝成功試驗並非必可用於人類,從前利用較接近人類的動物進行試驗,從老鼠開始,然後猴子或猩猩等,甚至豬隻體內器官更接近人類,所以投資者必須小心這些風險及股價大上大落等,若進一步試驗成功,其股價當然再次上升。

6.債券牛市結束,沽債,甚至沽空轉往股市

除美國小型企業大大受惠於減稅外,相關的債券有望提升評級,並仍可持有,奈何美國縮表、減少買債及緩慢地加息等均不利美國債券息率和價格,現時投資者預期2018年美國聯儲局只加息2次,遠低於聯儲局自行估計加息3次;若油價回升帶動核心通脹回升至2%或以上,美國加息步伐可能增加至4次,也不出奇。相反地,中國債券息率拾級而上,各位且看近期人民幣走勢轉強。

7.美國減稅好壞參半

現時美國減稅方案大大刺激美股,並相信已充分反映於道指表現,畢竟美國減稅帶來「不患寡而患不均」問題,究竟會否重蹈1980年代覆轍?仍待歷史的考證;須知美國赤字必因減稅方案而增大,還有增加基建投資等各項開支,除非美國經濟日後大幅增長,市場現估計美國GDP將從2.1%上升至2.5%,各界已密切注視日後衍生哪些政經問題!

8.美元弱,新興股市商品乘風破浪

環球經濟向好有利商品及黃金價格,但美滙指數在2017年最低下跌至91.011,現時91.872,與1年低位的距離不大,各國亦十分留意美滙會否下跌至89或更低水平,甚至一直維持於低水平。

9.地緣風險持續

全球諸國政治不穩定必然影響經濟,包括︰委內瑞拉政局動盪;英國明年脫鈎,文翠珊可能重組內閣,盛傳外相調任至負責脫歐事宜;特朗普會否推出更驚人的政策;北韓金正恩近期釋出善意及願意與南韓會談。

但在牛市下,投資者似乎應留意壞因素會否持續發酵,並演變成更壞的情況!

10.亞洲投資機遇仍然優先

美國一直致力重返亞洲,因為全球兩大經濟體系並存於亞洲,分別為排名第二的中國及排名第三的日本,兩國經濟向好、亞洲及中國等內需市場龐大,投資者可以選擇投資於中國市場或不斷復甦的日本市場,預計日本小型企業將受惠內需,尤其是遊客上升及2020年奧運會等。

回顧東驥模擬組合,截至2018年1月2日基金模擬組合一周上升1.50%,年初至今升1.50%,自1997年成立以來至今總回報755.41%,平均年化回報為10.84%。

組合回報方面,環球市場新年再開紅盤,組合內基金大多錄得升幅,上周表現最佳為中港股票基金,路博邁中國股票基金及銘基亞洲中國小型企業基金分別上升4.27%及4.23%;另外,拉美等不少新興市場年初也表現不俗,鄧普頓新興市場基金一周勁升3.30%。組合內表現較差仍是A股基金,摩根中國先驅A股基金稍稍下跌0.66%,但過去內地年關前夕的銀根偏緊似乎已提前來臨,幸而農曆新年前消費動力十足,前期相對落後的A股有機會追上其他市場。

本周東驥決定把於2017年7月購入的標準人壽歐洲小型公司基金,一半轉換至法巴俄羅斯股票基金,另一半轉換至柏瑞拉丁美洲中小型公司股票基金,預計兩個市場近期有機會隨油價上行而反彈。

作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。東驥基金管理有限公司

www.pegasus.com.hk

 

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