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巴曙松:減稅支持內需 零售銷售增速或回升

2019年1月5日

港交所首席中國經濟學家巴曙松表示,今年中國經濟增速面臨下行壓力,但目前出台的結構性減稅政策在一定程度上支持內需,今年社會零售品銷售增速或回升。

巴曙松出席一個財富論壇時表示,2018年中國經濟是「新舊動力交替中的新增長平台,外部衝擊擾動穩定」。展望今年,現在中國的M1與M2均已經降到有史以來的最低水平,M1的按年增速周期領先名義GDP半年左右,因此M1現在達到歷史的最低點,預示2019年上半年的國民經濟會不甚理想。

自2018年以來,M2和社融存量增速持續下降。M2中有一個重要的構成就是企業定期存款,巴曙松認為,企業定期存款的下降,暗示工業企業主營業務和利潤增速均進入負增長階段,加上發電量下降、出口等,都對今年的經濟下行壓力產生影響。

另外,巴曙松認為,去年社會消費品零售總額整體偏弱,但並不等同於消費降級,認為「消費降級是一個偽概念」。他解釋道,社會消費品零售並不完全代表消費,不包含服務性消費和虛擬消費;而消費的下降速率是三駕馬車(出口、投資、消費)中最慢的,消費對於GDP的貢獻2003年以來一直在震盪上升。此外,從居民消費支出結構來看,逐步升級的特徵比較明顯;從產品內的消費結構看也是在升級。

他認為,雖然房價上漲可能會抑制消費總量,但消費升級並沒有結束。今年國內服務消費預計仍將保持相對高速增長。娛樂、旅遊、文化、醫療消費等主要的服務消費類別,預計仍將保持相對高速增長。

巴曙松指出,2019年或迎來財政體制的深化改革,財政收入、支出、以及社保和國企利潤分配制度可能都在改革範圍之內,中央政府將承擔更大的加槓桿責任。

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