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大銀行老字號 遇網銀好頭痕

習廣思| 信筆攻略

2019年6月22日

標普500指數周四創新高,惟環球股市都唔多興奮,亞洲區股普遍下跌,恒指周五跌76點,內地滬深300指數微升0.14%。股市本周大升後,下周初進入調整亦十分正常。美國軍用無人偵察機被伊朗擊落,美國總統特朗普初時話要報復突襲伊朗的軍事設施,但最終勒馬,是否緩兵之計?事件足令中東的地緣政治添上緊張氣氛。

中東局勢緊張 金價仍有得升

金價周五因中東局勢緊張早上一度升破1400美元關口,最高見過1412美元,其後回吐,但仍企於1397美元附近。各國央行都準備減息或量寬,以提振下行的經濟,加上中東局勢有擦槍走火之險,令黃金受到追捧。從【圖1】可見,金價大概在2015底的1000美元水平起步,其後的走勢雖然受制於1380美元的頂部,但出現了一底高於一底的走勢。最近升浪始於去年10月,升了5個月後,今年2月份進入調整期,深度不大,本周藉着聯儲局準備減息,美元走弱,金價大幅飆升,一周升幅達4.1%,本月則漲了6.9%。

 

黃金走勢一向受消息及避險心態所刺激,高追有一定風險,不過在中東局勢仍有惡化的機會下,金價短期可望上試1450美元。長遠而言,黃金正處於長期升勢的機會不少。

標指500周四收報2954點,與5月3日的新高2945點差不多,自2018年1月至今,標指共出現過4次新高,累積差距只有81點,難怪環球股市沒有多大的興奮,反而擔心又是見頂時。

美資大行摩根士丹利昨天下調恒生(00011)【圖2】、中銀香港(02388)及滙控(00005)三大銀行的投資評級。此3隻銀行股周五跌幅均大於恒指,為指數帶來41點跌幅,可說是跌市元兇。大摩所持的理由是估值不便宜,加上隨着美國減息,銀行同業拆息年底料會回落,影響到銀行的淨利息收入。另一個看淡的理由,是幾家虛擬銀行快將開業,會增加同業的競爭,人才爭奪戰亦勢推高經營成本。

 

銀行愈有歷史 愈難華麗轉身

本地銀行股投資價值一般,這點筆者也同意,但理由不是同業拆息回落,因為過去幾年本港的同業拆息一直很低,銀行一向照咁經營,反而真正令人擔心的是在環球經濟下行,特別是內地及本港。銀行的呆壞賬會增加,東亞銀行(0023)的盈警已響起警鐘,本港作為金融中心,對內地的借貸餘額高逾4萬億元,1%減值就相當於400億元。還有香港的樓市泡沫嚴重,位高勢危,若出現大幅調整,銀行也會是首當其衝。

至於網上銀行進入市場後的威脅,這會是一場持久戰,愈是有歷史的銀行,在網上的世界愈難轉身,在其他行業早有此現象,歷史愈悠久,並曾經歷過輝煌日子的大企業,包袱會愈沉重。

銀行是古老的行業,一方面受到嚴格監管,另一方面受到政府的保護,包括限制競爭,確保銀行有錢賺,有財務健康的銀行業,社會才有充足的融資渠道。每遇上經濟危機時,央行會救銀行,賓架們不論開公或字,都贏硬。

然而,時移世易,金融科技來勢洶洶,網業巨頭開始要顛覆金融業,若監管機構放行,預料這場仗會更慘烈。Facebook話將以本身的加密貨幣進運環球的支付生意,以佢有24億網上用戶計,進軍金融業會令行業出現一場顛覆性的革命,做得支付,慢慢就會涉足其他的金融業務,其平台又會開放給其他程式開發者,帶來新的業務模式。科技的衝擊,會令全球的銀行業出現前所未見的挑戰。

暫時未知本港的虛擬銀行會提供什麼特別服務,但他們多有內地科技巨企作為主要股東。內地金融科技遠比香港先進,應該值得期待。本港的銀行在科技上的應用,只流於把傳統的銀行業搬到網上進行,鮮有給予客戶有新的體驗,當有新的經營者進場,客戶可以快速變心, 揸住銀行股收息的股民唔好太老定。

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