熱火朝天的股市、樓市、虛擬貨幣，在2017年成為市場寵兒，為不少炒家、投機者及物業投資者帶來財富效應。不過，2018年肯定是央行們10年來最緊縮政策開始的一年，他們由大量放水極速變成大量收水，如果今年的榮景在如此背景下都可以重複，任何貨幣理論都可以改寫了，故明年將極可能是盛極而衰的一年。
過去幾日最受投資者關注的，除了美國稅改方案獲通過，還有10年期美債孳息由2.35厘狂升至最高2.52厘【圖】，如此急速的升勢相當鮮見，但現價僅2015年全年高位左右，目前美國息率及財赤狀況都與當時有一段距離，更不要說失業率比兩年前跌了不少，2015年初失業率在5.7%，現已跌至4.3%的歷年新低。
加息潮料10年來最快
美國債息不單受市場利率預期影響，更大程度是受美國財政狀況左右。減稅方案過關後，美國將面臨1萬億美元以上的財政缺口，除非美國經濟真的可以年增長6%以上去令收入達標，否則這個缺口似乎沒有什麼足以填補；若美國經濟年增長率達6%，那將是現時增速的數倍，到時美國通脹巨獸將會來襲，聯儲局肯定不只加息4次。
即是說，無論美國經濟會否大增速，美債息都是易跌難升，還未計及當地將大興土木增加財政開支。在經濟見底回升一段時間後，華府來一次更大規模的擴張經濟措施，顯然是落錯藥，可是政治掛帥，已不容經濟理論派上用場。
所以，當前最有睇頭的交易不是在股市，而是沽美債，賭美債息升。據花旗及摩通研究部指出，未來一年發達國家的央行將平均加息0.4厘，到1至1.2厘，是10年來最快的加息潮，加上全球央行放水將由9月時的每月1260億美元縮減至180億美元，大減80%以上，至2019年上半年放水由正轉負，即是淨收回資金。
美股經歷了多年來最好表現，在美元轉弱提振下，新興市場貨幣與股票於2017年獲得8年以來最高回報。然而，這個榮景比起美股的大升浪更為脆弱，因為華爾街人士預計發達經濟體將進入10年來最大程度的緊縮周期。投資者還將面臨一堆選舉的到來，這些即將舉行選舉的國家包括俄羅斯、巴西及墨西哥等，佔彭博巴克萊開發中國家債券指數的一半以上。
比特幣網創辦人避風頭
股樓之外另一個近期最多人談論的是虛擬貨幣，但內線者都已退出這門玩意，見頂還會遠嗎？比特幣網站Bitcoin.com創辦人奧爾登堡（Emil Oldenburg）本周二宣布賣掉手中的所有比特幣，萊特幣（Litecoin）始創者Charlie Lee也於周三宣布賣掉手中所有萊特幣。
對於突然看淡比特幣的原因，奧爾登堡表示，比特幣最大的缺陷是交易成本高、交易確認時間長，一旦人們意識到這就是它的運作方式，就會開始出售比特幣，且表明比特幣是目前屬風險最高的投資。萊特幣是與比特幣同期出現的主流虛擬貨幣，Charlie Lee解釋沽掉萊特幣，是為了避免牽涉利益衝突的指控。交易平台Coinbase顯示，去年12月20日，萊特幣價格為每枚3.67美元，一年後價格已漲至318美元，漲幅超過90倍。
以上兩隻加密貨幣另一重大風險在於能源損耗，掘礦成本正隨着挖礦難度而提高，挖一枚比特幣，美國平均電力成本需6000美元以上，個別地區如夏威夷更已漲至9000美元以上。比特幣的供應每4年會減半，意味挖礦難度只增不減，日後很可能提升至1.8萬美元（現時期貨價格）以上。
邪惡剛需遲早惹禍上身
不過，1.8萬美元以上的成本，不代表是比特幣的底價，因為隨着科技發達，更多的加密貨幣替代品將會出現，證券大行正聯手開發加密貨幣式的證券交收系統。根據Digiconomist的比特幣能源消耗指數， 全球比特幣行業的用電量，可能已相當於美國300萬家庭的用電量，超過全球159個國家的年均耗電量。
據劍橋大學今年4月發表的一份行業研究，約60%電力來自主要燃煤發電的中國，是最大的礦場集中地。研究人員稱，全球約有58%大型加密貨幣礦場位於中國，其次是美國（佔16%）。中國是全球最大的煤炭生產國和消費國，也是全球最便宜的煤炭供應國，不少礦場老闆直接將煤礦變比特幣礦。
加密貨幣一大作用來自其保密性，在洗錢、販毒、買賣黑市武器以至人口販賣方面有實際剛需，此前勒索軟件WannaCry亦然，只收比特幣，令此貨幣更添邪惡，相信被各國政府追究是遲早的事。
