區塊鏈近年被視為最有機會顛覆互聯網的新興技術。區塊鏈採用分布式記賬，取代傳統以中央處理賬目，其「去中心化」的理念擁有革新金融行業和其他行業的潛力。從比特幣開始，以區塊鏈技術為骨幹的加密貨幣發展迅速，卻面對監管、資訊安全和實際應用三大挑戰。區塊鏈技術則獲金融業投放大量資源推動。
投機炒賣異常熾熱
過去3年，首次代幣發行（ICO）呈現爆炸性增長，大量初創企業以此募集資金進行聲稱運用區塊鏈的項目，令投機炒賣異常熾熱。根據CoinSchedule統計，2018年到7月為止，已經有超過570個加密貨幣ICO，募集的資金已超過123億美元，遠超2016年的9500萬美元。
散戶投資者受到代幣價值飆升吸引，其風險引起各國規管機構及國際組織、例如國際證券事務監察委員會組織（IOSCO）及金融穩定委員會（FSB）高度關注，尤其是被用作洗黑錢、支援恐怖活動和詐騙方面。香港政府多次強調加密貨幣是沒有實物或發行人支持的虛擬商品，提醒市民投資ICO和加密貨幣的風險極高，宣傳潛在詐騙及投資風險。
加密貨幣交易平台亦漸漸成為黑客目標，多宗平台被盜取大量代幣的保安事件，衝擊市場對加密貨幣安全的信心。
美國加密貨幣安全公司CipherTrace的統計顯示，僅2018年上半年全球加密貨幣交易所就有價值7.31億美元的加密貨幣被黑客竊取，規模是2017年的三倍。
當前對於加密貨幣的規管爭議之一是，加密貨幣是否屬於證券。證監會去年9月發出聲明指出，如在ICO中發售的數碼代幣涉及「股份」、「債權證」或「集體投資計劃」的權益，均會被視為「證券」。而就該等虛擬貨幣提供交易服務或提供意見、管理或推廣投資虛擬貨幣的基金，均可能構成受規管活動，須獲發牌或註冊；證監會今年2月亦對ICO發行人和加密貨幣交易平台發出警告。
筆者7月初在台北參與2018亞洲區塊鏈高峰會，與亞洲各地的專家探討監管與區塊鏈應用的未來，了解各國在法規、行業規管及產業應用方面的經驗和趨勢。
在一律禁止ICO和提醒投資者小心詐騙之外，不少國家採取透過現有監管制度納入規管，或提出針對加密貨幣的監管制度。
筆者觀察到，不同國家開始制定法規和監管制度，出發點各有不同。香港作為國際金融中心，應更主動訂立能夠平衡防止詐騙和犯罪活動，以及幫助區塊鏈技術應用的法律框架。
推動有利科技法規
美國司法部展開了一項刑事調查，以評估交易員有否操縱加密貨幣交易市場。美國證券交易委員會（SEC）大力打擊加密貨幣騙局，並把加密貨幣視為須監管的資產類別。歐盟重視對私隱的保障，5月底生效的新私隱法例（GDPR）明確要求被移除權，與區塊鏈的去中心化模式和活動不可修改的原則有機會出現衝突。
加拿大政府6月初發出有關監管加密貨幣的法例草案，草案對規管加密貨幣進行了成本效益分析，並提出把加密貨幣交易所和支付平台納入規管，要求滙報超過1萬加幣以上的大額交易，並對1000加幣以上的交易施加「了解你的客戶」（KYC）要求。
東南亞方面，中國在2017年9月禁止ICO；南韓政府支持應用區塊鏈技術，但同樣取締ICO；日本政府則向加密貨幣交易平台發牌規管。中國銀行保險監督委員會今年發表研究，提出對分布式賬戶、區塊鏈和加密貨幣訂立監管原則以進行風險管理。
目前，ICO和加密貨幣交易平台質素良莠不齊，一般人缺乏知識和資料，難以分辨是否騙局。行業自我監管是加密貨幣和ICO界推動的方向，但對於風險為本的監管機構而言，被接納的機會較低。
儘管如此，業界提出規範發行ICO的過程、處理操控幣值和流通性、發牌和授權、反洗黑錢、了解客戶、託管、資訊安全、風險評估等方面，值得監管機構參考。
G20組織曾表示，7月發表國際認可對於加密貨幣和區塊鏈的建議監管框架，期望香港政府日後繼續把握機會與業界溝通，探討完善監管方式，推動有利新興技術應用的法規，推動金融科技發展。
莫乃光 立法會（資訊科技界）議員
