時光飛逝，轉眼間聖誕節已成過去，代表2017年也快將結束，當各位享受聖誕及新年假期歡樂氣氛之時，不妨靜心回顧過去一年的十大金融事件。
一、港交所（00388）2018年將推出「同股不同權」，獨角獸料陸續攻港
港股就「同股不同權」爭議多年，港交所行政總裁李小加更多次力排眾議及不斷推出「同股不同權」諮詢，但每次均被證監會阻撓；新政府上任後迎來突破性發展，2017年李小加再次提出建立新板，最終卻演變為可在主板推行「同股不同權」，屬李小加兩年前提出及最希望得到的結果，皆因新政府及證監會均認為「同股不同權」有助解決香港市場面對非常激烈的競爭等問題，故從反對變為支持。
新經濟企業可透過「同股不同權」架構模式上市，部分條款更特地為逾百家內地估值超越10億美元的「獨角獸」度身訂造，包括放寬業務中心在內地的企業、阿里巴巴在港作第二上市等。此政策大大提高港交所的競爭力，亦有利其股價走勢，同時提供不少金融科技（新經濟）巨企供投資者買賣，且看會否出現另一隻阿里或騰訊（00700）。
二、「謎網股」接連爆破
早前David Webb因投資於一隻細價股虧損而演變為發表「謎網50」，指出50隻不能持有股份名單的動機遠因，接着證監會即着手處理細價股之間互控問題，現時且看事態發展及如何結束。細價股風波亦引致更多資金流入大型股份，有助推動2018年恒生指數升越30000點。
2017年證監會和港交所曾聯合進行上市監管架構改革資訊，重點在於加強證監會的前線監管權力，可惜此改革令上市申請難度大增，證券業界群起反對。今次證監藉「迷網股」加入戰團，建立威信並圍剿金融市場的不法分子，為明年「同股不同權」上市模式作出充分準備。
三、主動基金表現大幅優於指數基金
2017年大部分獲證監會認可的長倉中港股票基金表現大幅優於指數基金（尤其對沖基金）【表】，如盈富基金（02800）今年上升約36%、國企指數漲約25%，不少傳統的長倉基金今年平均回報應高於36%，大部分中國基金更大幅優於國企指數。相信2018年全球經濟向好，股市波動亦較大，主動型基金應能把握股市波動的機會，為客戶爭取最佳回報。
四、加密貨幣價值飛升
不論閣下相信與否，比特幣等虛擬貨幣價格上升神速，加上手機普及推動金融科技高速發展，刺激虛擬貨幣的龐大發展空間。雖有分析認為虛擬幣虛無縹緲，猶如龐氏騙局，但日本似乎接受其法定貨幣地位，還有26萬家商舖接受比特幣付款，部分地鐵也可使用比特幣等。若缺乏政府及央行支持，比特幣及其他虛擬貨幣勢必遇到眾多問題。
虛擬貨幣近來價格急跌似為健康調整，並為投資者提供有利的入市條件，發展更深層次的投資者基礎，尤其是更多機構投資者參與，而非只依靠散戶支撐，在投資者及產品供給上取得平衡；若否，比特幣價值必然在近期跌勢中爆破，並成為歷史上其中一個最大的投資泡沫！各位宜小注怡情，當大家欲套現時，便出現流通性的問題。筆者則認為，支援比特幣的Blockchain技術更值得投資，據悉，不少投資者皆注意創造比特幣技術及認為更值錢。
五、八十年代至今債券牛市壽終正寢
近年全球經濟復甦，加上美國稅改法案獲得通過，刺激美國經濟增長速度加快，配合油價上升至約每桶60美元，預料通脹升溫，美國明年加息3次應無懸念。近期日本核心通脹亦上升至0.9%，預計美國核心通脹應可上升至2%的目標，聯儲局將逐步收縮資產負債表，多管齊下推動美國債息抽高。債券投資者必須非常嚴格挑選及把握時機，筆者亦認為2018年「股票投資勝債券」。
六、本港強積金表現理想
除房地產及股市大升外，強積金「與股共舞」成為全港300多萬打工仔的賞心樂事，強積金今年平均回報達兩成，表現最佳分別為香港股票基金及亞太區股票基金，分別上升35%及36%，中國及大中華股票上升33%，環球股票、進取型混合及美國股票基金亦分別上升23%、22%及20%；日本股票基金回報不甘示弱，上升24%。今年表現為2000年強積金推出以來第二佳，雖然2009年表現最佳，卻只是因2008年大跌市後出現反彈的結果，今次則為真正大牛市。各位或須考慮為一筆過投資（Lump-Sum）在2018年轉移至停泊（Parking）和鎖定利潤的投資工具。
七、香港二手樓價續破頂
雖然美國緩慢地加息，香港卻沒有跟隨，投資者更因經濟向好而無懼加息，尤以九龍「地王效應」帶動區內樓價升勢最凌厲。
過去港股領先香港房地產走勢半年，現今資訊發達推動股市及樓市互相影響，時差縮窄，究竟股樓的頂峰何在？2018年投資策略才為大家說明。
八、美稅改通過，喜憂參半
美國稅改觸發企業遞延資產減值，有機會侵蝕其利潤，例如美國5家在2008年金融危機錄得巨額虧損的金融機構或被迫進行總共500億美元撥備，部分大型金屬機構在稅改前可利用過去的虧損抵消未來盈利，有助大幅減低稅款，但隨着稅改落實，將引致企業稅率大減，金融機構預期的得益亦將大幅減少，故需重新就其遞延稅項資產作出撥備，據說宏利（00945）等亦受影響。稅改另一焦點為「不患寡而只患不均」，因富裕階層可省稅為普羅階層的10倍多。
九、「逢7」股災令投資者趨保守
不少投資者或基金經理對7字年存有戒心，今年不敢貿然長期大量持貨及爭取利潤，雖然最終錄得正回報，始終不如人意；反觀極保守的強積金表現亦達兩成至三成多回報，金融海嘯的陰影蕩然無存，預料投資者在2018年因而更勇進。
十、金融科技真正來臨
新任特首及管治團隊紛紛為香港未來發展部署，除「同股不同權」外，為增強香港金融科技發展的競爭力，金管局開放其沙盒予其他監管機構。這是筆者非常樂見的事情，港人上下一心，相信未來香港的金融科技發展應可急起直追，配合金融科技強國如中國為香港的後盾和龐大市場，大大增加金融科技的成功率，年輕人亦宜把握金融科技為他們帶來的龐大機遇。
組合13年跑贏基準
回顧東驥基金模擬組合，截至2017年12月26日組合一周上升0.72%，年初至今累漲26.24%，自1997年成立以來總回報742.76%，平均年化回報為10.77%，期間13個年度優於基準MSCI世界指數。
組合回報方面，上周不少基金均錄得升幅，中港股票基金表現最佳，摩根中國先驅A股基金及銘基亞洲中國小型企業基金一周分別上升3.34%及2.9%；雖銀根仍偏緊，滬指短期仍站穩於3300點，利好中港股市穩定。組合內表現較遜僅有科技板塊，納指在聖誕假期前後略有調整，摩根美國科技基金及領航資訊科技ETF分別下跌1.1%及1.17%，但美國近期公布的零售數據為6年來最佳，其中網上銷售更按年勁升18%，預料零售相關的科技股份將於明年首季公布不俗的盈利表現。
本周東驥維持現有組合，待新的一年再進行投資部署。
2018年股市具不少利好因素，包括減稅刺激美國季度GDP增長連續站穩3%，環球經濟復甦帶動企業盈利繼續增長；美滙指數仍未走強，暫未對中港股市造成威脅；中國企業估值亦存有溫和的上升空間；同時，預料明年市場波動性可能較今年大，投資者宜把握時機，在波動市場中捕風捉影。
最後，筆者在此預祝各位新年快樂，2018新年再開紅盤！
作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。
東驥基金管理有限公司
