熱門:

拜登上台利基建新能源 貿戰趨緩

黃培芬| 理財方略

2020年11月14日

執筆時按多間傳媒推算的結果,拜登將成為新一屆美國總統,預期他的政策將有利基建和新能源。貿易戰則預計會緩和,源自中國的收益佔比較大的企業,和較受環球貿易影響的地區如新興市場和歐洲會受惠。拜登傾向減少民眾在醫療的開支,就會不利醫藥股。

這次投票並非一面倒的優勢勝出,落敗的總統特朗普也取得不少支持票(7000萬),反映現時美國民意兩極化。背後原因是民眾對貧富懸殊不滿,支持全球化的意見分歧,種族和文化衝突趨激烈。這些問題短期不易有解决方案,拜登上任後,仍會面對特朗普支持者對管治的挑戰,成為美國長遠發展的隱憂。

參眾兩院控制權存變數

至於參眾兩院的選舉也有變數,但不外乎兩個情景:一個是民主黨控制眾議院,共和黨控制參議院;另一個是民主黨控制參眾兩院。

第一個情景較有利股債,由於民主黨傾向增加福利和大規模刺激經濟措施,財政赤字和政府負債將增加。共和黨控制參議院,有check and balance的作用,不致出現無節制地派錢。

拜登上場後,刺激措施將可出台,穩定人民生活。發債雖增加,短期有聯儲局買債支持,低息環境仍可持續,有利增長股和高息債。拜登支持環保、綠色能源和減碳排放,也會增加基建開支刺激經濟,新能源和綠色基建板塊受惠。

美元滙價下跌,對新興市場股債和黃金有利。拜登的外交和國際貿易政策較溫和,地緣政治風險有機會趨穩定,有利亞洲包括中港股市。但要留意投票給拜登的選民中,有部分是想特朗普落敗而不是支持拜登政綱,例如支持桑德斯的選民。他們要求的東西和中間民主派的理念不一樣,當拜登入主白宮後,政策可能要回應他們的訴求,例如加徵富人稅和企業稅,將對美股不利。

一黨獨大資金或流走

第二個情景是參眾兩院由民主黨控制,股市較債市受惠。總統推行政策將較暢順,不會出現跛腳鴨政府影響施政。大規模刺激措施短期對美股有利,對債券不利,因債券供應增加。

沒有制衡,可能造成政府赤字和負債大幅上升,最終會令投資者擔心美國政府財政紀律,減持美國國債,推升債息,拖慢經濟增長。資金從美國流走,利好美國以外的資產和黃金。美元轉弱將成為趨勢,直至美國回復財政紀律,債息回升至吸引水平,使投資者重投美國。

特朗普拒認輸添動盪

除了以上兩個情景,還要考慮可能出現動亂的風險。和過往不同,落敗的一方拒絕接受投票結果。特朗普選擇在幾個得票接近的搖擺州份興訟,指選舉舞弊,並呼籲支持者出來示威表達不滿。如有過激行動將令社會出現動盪分裂,股市受壓。總統任命延遲,投資者對美國政治風險重新評估。風險上升,要求的回報也要增加。資金流走,美元資產可能被拋售,其他成熟經濟體和亞洲會受惠。

總括來說,上期文章的看法不變,美股在10月至明年4月是表現最好的月份。增長股在大選後恢復強勢,科技股跑贏標普500和防守公用股。投資者認為總統選舉塵埃落定,加碼刺激措施將出台,不明朗的因素消除利好風險資產。弱美元和低息環境持續,地緣政治趨穩定,大型科企短期有機會再成為領袖股,但估值貴,一旦有效疫苗研發成功,板塊輪動,周期股和價值股較值博。環球股市將有一個蜜月期,長遠仍要留意疫情變化,和拜登的政策是否能化解社會分歧,帶領美國走出谷底。

免責聲明:所提供資料和分析僅供參考之用,並不構成投資建議及邀約,筆者已盡力確保所提供資料乃屬準確及可靠,但對其準確性及可靠性概不作出任何保證,亦毋須就由於任何不確或遺漏而導致之損失或損害負責。

作者為認可財務策劃師,擁有逾10年的基金投資組合管理經驗。他為《信報》/信網撰文,分享投資管理心得。

[email protected]

上一篇特朗普給予中國的機會

下一篇拜登菅義偉初對話 確認美日同盟不變

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads