美股在2020年最後一個交易日，尾市受程式買盤推動，三大股指均由跌轉升，道指升了196點，加上內地滬深300指數當天漲1.9%，看來資金摩拳擦掌，偷步為2021年首個交易天開紅盤作好準備。近期聽得最多的入市理由不外乎經濟復甦、盈利增長恢復，當然最重要的還是聯儲局照住，繼續放水，今年股市又是炒到飛沙走石的一年，水多膽壯，高風險的投資反而會最受人歡迎。
南韓周五公布12月出口增長12.6%，遠高於市場預期的升5.6%，歐美市場需求十分強勁，特別是出口歐洲漲幅更達26.4%，輸往美國亦有11.6%的增長，反而中國市場較慢，僅升了3.3%，可能是中國工廠已全面復工，唔多使幫襯南韓。新冠病毒嚴重打擊歐美的經濟，但在政府財政支持，當地需求不衰，益晒北亞區的工廠。
韓科技出口勁 半導體飆30%
南韓各類出口中以科技產品表現最佳，半導體增長了30%【圖1】、流動裝置勁升39.8%、顯示屏增28%、個人電腦漲14.7%。雖然增長幅度強勁，但以實際金額計，還是不及去年9月的高位。
不過，以南韓KOSPI指數已創新高來看，投資者預期半導體出口及整體出口升破高位只是時間問題，特別是近期晶片開始掀起漲價潮，未來會是價量齊升，推高每月的出口金額。
從南韓數據看，中日台稍後公布的2020年12月份出口增長應該十分強勁。正如本欄日前所講，北亞四大股市今年上半年仍值得追捧。
兩會期間 科網龍頭最危
未來兩個月，恒指的表現會持續受內地對科網龍頭企業加強反壟斷監管所困擾，負面消息隨時襲來，3月份人大政協兩會會期可能是一個危險窗口。中央政治局2020年12月會議拍板後，互聯網平台公司反壟斷已成一個重大政治議題；到2021年3月，各部門已進行兩個月的監管，理應是向兩會交代的時候，可以預期屆時官媒、人大及政協代表都會發表言論，抒發如何修訂反壟斷法，以及應對互聯網的發展。
華為在2021年首天凌晨，忽然公告把騰訊（00700）的遊戲全部下架，理由是「騰訊就雙方合作作出重大變更，華為不得不依照騰訊單方面的要求，把騰訊遊戲從華為平台下架。」騰訊的回應是，因雙方未能如期續約導致下架。雙方均沒有道明原因，然而，大家都猜測這是渠道商與遊戲內容商的商業糾紛，過往也曾出現過，遊戲內容商指包括華為在內的安卓手機網店分成要求達五比五，實在太高，因為蘋果的App Store只收三成。
本來這類糾紛，並不是什麼大新聞，但在內地打壟斷的敏感時刻，這類消息對騰訊其實可免則免，避免惹火。果然，下架不足24小時後，周五晚騰訊的遊戲又恢復可以在華為的應用程式市場下載，看來雙方傾掂數，騰訊讓步的機會應該較大。科網巨頭此刻最重要的公關策略就係低調，愈少新聞愈好。
恒綜指去年大幅跑贏恒指
科網巨頭有監管的風險，愈大就愈麻煩。不過，投資者若能把焦點放在藍籌之外，其實有很多選擇。去年恒生綜合指數的表現就跑贏了恒生指數足足15個百分點【圖2】，對上一次恒綜指大幅跑贏恒指已是2006年的事，當年跑贏了9.7個百分點。過往的經驗，在市場風險胃納較高的年頭，恒綜指跑贏恒指的機會通常較大。
恒綜指成份股接近500隻，涵蓋股市95%的市值，內有12個行業指數，去年表現最佳的三大行業分別是資訊科技（飆69.6%），其次為醫療保健（進賬49.5%），排第三位的是非必需消費（漲38.2%）。各行業2020年12月份的表現亦有所輪動，在內地經濟復甦及出口強勁帶動下，工業指數成為期內最強的行業指數，升幅達14.55%。
去年全球市場環境仍處於極度水浸，美國11月的M2增長達25.1%，過往的周期，聯儲局在經濟衰退時放水，M2增長一般是10%，今次天量的放水，尚未有意收回，風險胃納會維持高位，中小型股票會繼續跑贏大價股，恒綜指內仍有不少價廉物美之選， 選擇上需基本因素及成交量同時配合。
