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佛系抗疫手尾長 央行放水無了期

習廣思| 信筆攻略

2020年7月2日

本港慶回歸假期休市,美股周三期貨先跌後揚,主要受到上月的私人企業新增職位數據向好所刺激,但昨晚開市後道指反覆。美股周五為獨立紀念日假期,所以6月份的非農職位數據提早今日公布,市場預期會增加307萬個。不過,自疫情爆發後,就業數據經常與估算有巨大差距,分析師的預測上下波幅亦相當大,今晚的數據隨時會嚇市場一跳。

黃金十年再現 可候機吸

進行佛系抗疫的瑞典,雖未有封城,但經濟及疫情表現均較差,每日確診人數及人均死亡率較鄰國為高,該國央行昨天為挽救經濟,宣布加碼量化寬鬆2000億瑞典克朗(約210億美元),並把量寬期限延長至2021年中,新的買債計劃包括100億克朗用於買企業債。

跟瑞典差不多,美國總統特朗普的抗疫措施也相當佛系,以至6月下旬之後疫情惡化,周二的新增確診人數再創新高,白宮首席傳染病專家福西(Anthony Fauci)出席國會聽證會時更警告,以現時趨勢,每日可能會有10萬人確診受到感染。看來聯儲局主席鮑威爾也應該如瑞典央行般,準備再出招撐經濟。周四本港時間凌晨聯儲局會公布上月10日的公開市場委員會會議紀錄,投資者都想從中揣摩一下孳息曲線控制(YCC)的措施出台機會率有多大。

經濟邊重啟 大企業邊裁員

瑞典央行昨天擴大量寬後,金價即時爆升幾美元,黃金未來的走勢仍是視乎疫情及貨幣政策,疫情愈失控,銀紙印得愈多,金價愈有苗頭。技術上看,金價已連升7季度,從2001年至2012年的金價大升浪看,金價過去7季連續出現7支陽燭,應已標誌着黃金十年再現【圖1】,候調整買金作長線投資。期金昨晚回吐,每盎斯失守1800美元。

過去5個月,新冠肺炎疫情由中國蔓延至歐美及全世界,高峰時期,無乜大企業出來講裁員,但踏入6月份,裁員潮開始來臨,昨天再有空中巴士宣布全球裁員1.5萬人,英國速食連鎖店Upper Crust主要在機場及火車站經營,亦計劃削5000人。歐美經濟普遍預期要到2021年底始能回復到疫情前,企業CEO先行為公司瘦身,也無可厚非。

同一時間,經濟重啟,當然也會令工作崗位恢復過來,美國ADP的私人職位調查顯示,上月新增職位有237萬個,較預期近300萬的增幅為少,不過5月份的數字則由流失276萬個職位向上修訂為增加307萬個,一來一回差距就是583萬個職位,可見在疫情期間蒐集數據之難,其可靠性大減。加上6月中之後疫情進一步惡化,多個州份已暫停重啟步伐,一些食肆和酒吧又要再關店,6月的數字可能已不能作為推算未來的依據了。

每逢月頭,各國都會有上個月的採購經理指數(PMI)公布,南韓上月的PMI為43.4,較前一個月的歷史低點41.4有所改善,但距離50的榮枯線仍然很遠;日本央行發表的商業景氣短觀報告,大型製造企業指數上月跌了26個百分點,為負34,是2008年以來最低,反映日本期內採取緊急狀態令的影響;歐羅區的製造業PMI終值為47.4,較初值46.9為佳,但仍在收縮區。中國財新6月製造業PMI升至51.2,較5月提高0.5個百分點,亦較市場預期的50.5為佳,創半年新高。

半導體軟件A股昨跑輸

內地的疫情較早受到控制,經濟復甦亦走得較前。昨天A股市場幾大指數均見上揚,較多反映舊經濟的滬指及滬深300指數表現較佳,昨天分別漲1.4%及2%;相比之下,今年一直跑贏的創業板指數則回吐0.76%。創業板指數內多為今年當時得令的板塊,包括半導體、軟件、新能源汽車相關產業及醫療股等。

至於滬深300內的重磅股多為金融、地產及工業股份,估值較低,但動力有限,滬深300指數在4200點至4400點之間一直是2015年A股大時代之後一個重要阻力區【圖2】;昨天滬指表現較理想,主要受到地產股帶動。

但這是否意味第三季資金開始由新經濟股走向傳統的舊經濟股呢?這還要再作觀察。A股投資者大多愛好高增長有動力的股份,舊經濟股估值雖然較便宜,股息率高,但未必是股民那杯茶。

 

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