新冠肺炎疫情嚴重打擊英國經濟。英國國家統計局上周三公布，第二季國內生產總值（GDP）按季萎縮19.8%，略低於初值的萎縮20.4%，仍創下1955年有紀錄以來的最大跌幅，也是一眾主要發達國家之最。目前英國已錄得連續兩季的GDP負增長，正式陷入技術性衰退。
此外，由於防疫封鎖措施限制了民眾外出購物和用餐等活動，英國第二季家庭儲蓄佔收入的比率飆至29.1%，遠高於首季的9.6%，並創下歷史新高。事實上，居民傾向增加儲蓄，可能是出於對經濟前景的憂慮，最終或導致企業減低生產，令國內消費與投資回升乏力。
雪上加霜的是，歐洲第二波新冠疫情持續，英國近日新增確診個案已超越年初高峰期水平。儘管英國政府近期持續收緊防疫限制，但似乎依然無法阻止確診人數加速反彈，今後或被迫採取更嚴厲的管制措施，使經濟復甦的過程變得更加艱巨且漫長。英倫銀行行長貝利（Andrew Bailey）早前預計，英國第三季GDP與去年同期相比仍有可能錄得雙位數字的跌幅。
另一方面，英國目前的政治局勢也相當複雜。隨着英國脫歐過渡期期限逼近（今年12月31日，考慮到最終協定需經過英國國會表決，真正「死線」將更早），但雙方分歧仍然很大。德國總理默克爾日前也表示，歐盟與英國的談判沒有什麼突破性進展。經濟前景日趨黯淡，加上約翰遜政府與歐盟的貿易協議談判並不順利，令部分經濟師揣測英倫銀行有必要推行負利率政策，相信英鎊短期難有大幅升值條件。
看淡後市 淨短倉急增
從期貨倉位部署來看，市場看好英鎊的情緒也有逆轉跡象。根據美國商品期貨交易委員會最新資料顯示，截至上周二，非商業或投機性投資者所持英鎊短倉合約數目按周急增近三成，令英鎊最新淨短倉合約數目由前周的2738張，持續回升至上周的18928張，為7月28日以來的最高水平，而且連續第三個星期出現升勢（即淨短倉數目增加）【圖1】。
英鎊最新淨倉數目佔未平倉合約比率亦連挫3周，由前周的負1.8%，續跌至兩個月來最低的負11.9%，現水平略高於過去3年平均值的負8.4%，令英鎊COT指數也回落至56的較中性水平，某程度反映早前看好鎊滙前景的投機者或炒家，近日已經大為收斂。
從日線圖來看，英鎊兌美元連日來企穩10天線之上，而14天相對強弱指數（RSI）也重上50中軸，技術走勢略為好轉，但考慮到上方近1.3美元水平，即本輪升浪回調23.6%支持（如今變成阻力）與50天線附近，將有較明顯阻力，倘短期未能向上突破，不排除鎊滙再有掉頭下跌的風險【圖2】。
信報投資分析研究部
