面對Omicron變種病毒衝擊，美股標普500指數上周五跌了2.3%，昨晚盤前已反彈，較歷史高位回落不足3%，看來很堅挺，主要有三大原因。一是科技股現佔美股市值逾半，一定程度「免疫」，甚至受惠於疫潮；二是就算傳統板塊，投資者經歷去年股災及快速復甦，猶如有「抗體」，不會貿然慌失失；三是有部分人憧憬，Omicron可能成為傳播力強、毒性減弱之「新冠終結者」，但目前未有充分證據支撐。相反，萬一Omicron證實為傳播力和毒性「雙高」，人類及股市恐將蒙受浩劫。
道瓊斯指數上周五插水905點，數字看似嚇人，實際跌幅僅為2.5%，事關道指現時高企35000點水平，較去年初疫情爆發前的29000點更上層樓，隨着基數擴大，單日波幅千點愈來愈平常。同時，道指只覆蓋30隻老牌成份股，未收納Alphabet（Google）、Meta（Facebook）、Amazon、Tesla等炙手可熱巨企，且非按照市值加權計價（僅計算賬面股價），代表性日益薄弱。道指至今仍被提及，乃由於始終屬於美股最老牌傳統指數，有百多年歷史。
其實，更具參考價值是涵蓋500隻成份股、按市值加權計價的標普500指數（S&P 500），上周五下滑2.3%，降幅略小於道指，主要因為前者包括多隻科技股。但無論如何，面對擁有多達30個突變（較Delta高出近倍）、被視為傳播力更強的Omicron變種病毒，道指和標指上周五跌幅可謂「克制」，昨晚盤前已呈反彈，兩大指數均較歷史高位回落不足3%。
作為比較，在去年疫情初起、美國白宮政府發出防疫指引（建議民眾減少不必要外出，但尚未實施lockdown封鎖）的3月16日，道指單日暴瀉12.9%，標指跌幅也達12%。由此看來，美股上周五的反應簡直輕微，市場似乎不把Omicron放在眼內，背後起碼有三大原因。
科技醫藥股受惠疫情爆發
首先，科技股及醫藥股（包括輝瑞、Moderna、Novavax等疫苗大廠）現佔美股市值超過六成，這些股份被視為一定程度上「免疫」，甚或反過來在疫情中受惠。例如政府若再實施「封城」，打工仔再度居家工作（WFH），Amazon、Shopify、Zoom等科技公司自然繼續受捧。再者，各地政府推動「打第三針」已成大勢所趨，加上Omicron新變種威脅，隨時可能要修改疫苗，由「第一針」從頭打起，不論疫苗生產商或研製口服藥的Merck等藥廠，皆可望迎來更澎湃需求。
此外，就算是金融、工業、交通、零售、房託、餐飲、旅遊娛樂等傳統板塊，一旦疫情reboot便再淪為受害者，但市場經歷過去年初股災和其後的快速反彈，恍似變成有「抗體」，沒那麼容易恐慌，不少投資者覺得一切只不過「案件重演」，故不急於拋貨。事實上，從政府到商界，汲取了去年經驗，應可作出較佳應對，例如政府未必動輒一刀切「封城」，企業可迅速地安排員工遙距工作，零售及餐飲業也懂得轉戰網購、外賣業務以維持生計。換言之，除非Omicron遠較Delta、Alpha等「前輩」兇狠，否則新一波疫情對整體經濟的衝擊應不如去年「初爆」時慘烈。
最後，Omicron究竟有幾惡？相信要待科學家研究大約兩周，才有較明確答案，現時基本上「靠估」。暫時而言，一方面Omicron擁有多達30個突變，被視為傳播力將會更強，且可能像利物浦前鋒面對曼聯後衞，輕易突破現有疫苗防線。惟另方面，按傳統病毒學理論，新變種的傳播力和毒性往往呈反向發展，儘管這在新冠病毒上未必成立。
宜作壁上觀 靜待研究結果
據最早發現Omicron變種的南非醫學會主席、資深家庭醫生Angelique Coetzee形容，她經手及研究的數十個Omicron確診案例，共通點是徵狀「非常溫和」（very mild），大多只是感到疲倦、肌肉痛和輕微發燒（當中約半數人未接種疫苗）。部分人從此番觀察看到一絲希望，例如英國《倫敦晨報》（City A.M.）刊文指出，假若Omicron傳播力更強，但毒性減弱，有機會迅速取代Delta等殺傷力較強變種，將屬非常正面消息（very positive news），可能促使新冠疫情真正「流感化」。
然而，上述樂觀期望暫時乃一廂情願，一來Angelique Coetzee觀察的個案數量有限，且多屬沒長期病患的青壯年群體；二來即使初期徵狀真的輕微，後續變化及後遺症依然難料，尚需更長時間研究才有初步結論。
反過來看，萬一Omicron被證實為傳播力和毒性「雙高」，既容易突破防線，又會對健康造成更大傷害，令人類防不勝防，所帶來的浩劫恐將超過Delta及Alpha。從經濟及投資角度看，各地政府和央行去年派錢、放水抗疫，歐美息率已無限接近零，至今尚未開始「收水」，兼逢通脹威脅，若果經濟再爆危機，政府手上可用的工具及彈藥便買少見少。一句到尾，投資者現時不必恐慌，也不宜「心雄」，暫時不妨鞏固後防、放慢節奏，靜待兩周後研究結果漸趨明朗。
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