熱門:

鮑公做硬大鴿王 加碼量寬快成事

習廣思| 信筆攻略

2020年7月30日

美國聯儲局本港時間今日凌晨公布議息結果,金市及股債滙市都期待主席鮑威爾化身「大鴿王」,讓7月尾可以大炒一回。內地創業板指數昨天升了3.8%,是7月13日見頂調整以來最大單日升幅,有點聞風先動,恒指就冇咁威,但仍漲110點。

聯儲局議息聲明及鮑威爾預先張揚的前瞻指引,成為股市好友的期盼,該局加碼量寬似乎冇走雞,不過未必喺今次會議後立刻實行。美國推出一輪又一輪撐經濟方案,好似無底深潭,兩黨就第四輪方案都未傾掂數,又有消息話9月尾有第五輪。6月中旬,美國南部及西部州份疫情開始大爆發,至今未收科,愈來愈多跡象顯示經濟V彈走樣,周二公布的美國7月份消費者信心指數只得92.6【圖1】,較6月低5.7,預期8月更差。經濟出現雙底衰退機會唔細,政府繼續泵水似是唯一出路。

炮製高通脹化解財赤

每一輪紓緩方案都講緊萬億美元,去邊度搵海外投資者買美債?10年期美債孳息得0.58厘,但美元跌幾日已經超過此數,投資美國國債嘥氣。所以,聯儲局必然要擴大買債,幫補庫房,老鮑怎能唔做「大鴿王」呢?問題只是幾時啫。

近日熱門的投資話題係講金,金價升上每盎斯2000美元是愈來愈多人的共識。近年本欄一直建議投資組合應該持有黃金,對沖各類風險,買金時機通常是冇乜人吼的時候,而家大行、散戶都話要買金,反而有機會搭沉船。黃金值得長期持有,惟衝往2000美元路上不會太平坦,周二的大波動,大家已有眼見。

高盛最近把12個月黃金目標價由2000美元調升至2300美元,最大原因是各大央行在疫潮下都大印銀紙,政府財赤大增,最終損害貨幣的購買力。10年期美債實質利率跌至負0.92厘【圖2】,原因是央行擔心短期會有通縮風險,大舉放寬貨幣政策,反而刺激長期通脹預期升溫,債券實質息率為長期名義息率減去長期通脹預期,債券實質息率跌向負值是金價不斷上揚的推手。

新冠肺炎出現後,西方政府或央行的政策措施,在推出前後往往帶動金價一波上漲行情。投資者都有一個信念,就是歐美政府財政會是天文數字,日後步出疫潮後,寬鬆貨幣政策有排不會退,以製造超標的通脹,令財赤問題較易解決,結果是通縮風險後,世界要面對通脹的風險。

英鎊滙水撐滙控股價

倘西方社會對抗疫束手無策,最終唯有封關封城,經濟大受打擊,財政與貨幣政策不斷加碼,金價只會繼續漲。美國共和黨與白宮炮製出來的第四輪萬億美元經濟紓緩方案,民主黨意見多多,幾時傾得成都未知。據報,白宮已籌備第五輪方案,準備於9月底或10月推出,為總統特朗普角逐連任造勢,對股市而言又是一個炒作藉口,election put(大選認沽期權)也,咁花錢法,美金點會好呀。

「大笨象」滙控(00005)在一眾看淡下,昨天股價大反彈,漲2.7%,可能是超賣後的反彈,另一個因素是美元弱勢、英鎊大升。在倫敦市場,滙控股價升幅無本港那麼大,所以當中反映了一些滙水因素。然而,下周一派成績表,都唔好有太高期望,歐美同業減值撥備普遍大於市場預期,相信績後股價表現跌多過升。

疫情下,銀行業絕對係政策受害者。內地當局要銀行讓利1.5萬億元人民幣,以支持經濟;歐美則限制銀行派息和回購,歐央行及英倫銀行最近更話有意延長限制期。

今年的疫情、政府及央行的政策,大大扭曲了市場價格,對銀行不公平,十分明顯,於是資金一面倒投向科技股,導致銀行股與科技股的估值脫離正常水平。另一個扭曲是經濟雖然陷入嚴重衰退,失業率高漲,但很多地方的樓價卻異常堅挺。

本港第二季經濟按年倒退9%,較市場預期的8.3%為差。券商原預期第三季及第四季跌幅可以分別收窄至3.1%及0.3%,惟本港自7月起爆發第二波疫情,每日確診過百宗,政府緊急推出多項限制措施,嚴重衝擊本土消費,加上外地疫情亦十分嚴峻,估計經濟衰退預測仍有進一步下調空間。

無論個人或企業均有需要儲備半年至9個月的資金渡過經濟寒冬,惟很多小企業都會捱不住而結業,筆者一些為大企業做外判工作的朋友,已接獲通知將被解僱。第三季經濟形勢可能較第二季更惡劣,因為捱咗幾個月,唔少老闆會因心灰意冷而收檔,以免輸埋老本。

 

上一篇新冠病毒會消滅現金嗎

下一篇侵侵令奧巴馬老婆抑鬱

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads