債券通的「南向通」將於下周五(24日)正式啟動。中銀香港(02388)策略規劃師席帥指出,現階段來看,「南向通」的每年總額度5000億元(人民幣.下同)及每日額度200億元是足夠的,但隨着市場不斷開放和發展,現有額度未必能滿足投資者需求,可逐步放開年度和日限額的限制。渣打中國宏觀策略主管劉潔【圖】認為,有關的每年及每日額度極有可能於未來3至5年取消,預期債券通「南向通」或於兩年內成為中國第二大的對外投資計劃,僅次「股票通」計劃。
席帥估計,債券通「南向通」開通後,將為境內投資者提供更豐富的投資目標,提高資產配置的靈活度和資產回報率,有助降低整體組合的風險,進一步滿足境內機構「走出去」的需要,對境內機構加深參與全球金融市場亦有幫助。
北水促進港債市發展
「南向通」推動金融市場雙向開放,讓資金更趨向平衡、穩定的流動,落實金融更高質量的開放。「南向通」開通後,「北水南流」可望為香港債券市場帶來內地資金,吸引企業增加在港發債融資,促進債券交易,對推動離岸人民幣市場發展具有積極作用;也將鞏固香港作為資本進出內地的門戶角色,持續推動香港國際金融中心和金融樞紐發展,有利人民幣國際化進程。
席帥又稱,日後「南向通」將具備更廣闊的發展空間,譬如可逐步加入更多的投資者和造市商(市場莊家),使市場交易更活躍,激發更大的市場需求,可投資範圍料由香港拓展至全球。截至去年底,境內債券市場的總託管量為104.42萬億元(約16.04萬億美元),香港債市的存量規模是3088.5億美元,兩者相差懸殊。
下一步將考慮拓展可投資範圍,進一步鼓勵資金流出、改變持續流入的狀況,協助實現跨境資金動態平衡。
渣打估5年內撤銷限制
另外,渣打報告形容,「南向通」開通是中國開放資本賬重要的一步,預料內地企業未來不單作為投資者,亦作為發行機構,參與國際債券市場的情況將顯著上升;相信「南向通」會推動點心債和港元債市的發展,並預測在未來數季,主權機構、半主權機權、地方政府以至企業發債將會增加。
劉潔在報告中亦提到,「南向通」可帶動資金流出境外,減輕資金流入帶來的壓大,降低人民幣升值壓力。她說,「南向通」每年5000億元額度已等同累計的QDII(合格境內機構投資者)額度的50%,預期未來3年至5年有關每年及每日的額度將會取消。