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新歲水多膽壯 中細價股冧莊

習廣思| 信筆攻略

2021年1月2日

美股在2020年最後一個交易日,尾市受程式買盤推動,三大股指均由跌轉升,道指升了196點,加上內地滬深300指數當天漲1.9%,看來資金摩拳擦掌,偷步為2021年首個交易天開紅盤作好準備。近期聽得最多的入市理由不外乎經濟復甦、盈利增長恢復,當然最重要的還是聯儲局照住,繼續放水,今年股市又是炒到飛沙走石的一年,水多膽壯,高風險的投資反而會最受人歡迎。

南韓周五公布12月出口增長12.6%,遠高於市場預期的升5.6%,歐美市場需求十分強勁,特別是出口歐洲漲幅更達26.4%,輸往美國亦有11.6%的增長,反而中國市場較慢,僅升了3.3%,可能是中國工廠已全面復工,唔多使幫襯南韓。新冠病毒嚴重打擊歐美的經濟,但在政府財政支持,當地需求不衰,益晒北亞區的工廠。

韓科技出口勁 半導體飆30%

南韓各類出口中以科技產品表現最佳,半導體增長了30%【圖1】、流動裝置勁升39.8%、顯示屏增28%、個人電腦漲14.7%。雖然增長幅度強勁,但以實際金額計,還是不及去年9月的高位。

不過,以南韓KOSPI指數已創新高來看,投資者預期半導體出口及整體出口升破高位只是時間問題,特別是近期晶片開始掀起漲價潮,未來會是價量齊升,推高每月的出口金額。

從南韓數據看,中日台稍後公布的2020年12月份出口增長應該十分強勁。正如本欄日前所講,北亞四大股市今年上半年仍值得追捧。

兩會期間 科網龍頭最危

未來兩個月,恒指的表現會持續受內地對科網龍頭企業加強反壟斷監管所困擾,負面消息隨時襲來,3月份人大政協兩會會期可能是一個危險窗口。中央政治局2020年12月會議拍板後,互聯網平台公司反壟斷已成一個重大政治議題;到2021年3月,各部門已進行兩個月的監管,理應是向兩會交代的時候,可以預期屆時官媒、人大及政協代表都會發表言論,抒發如何修訂反壟斷法,以及應對互聯網的發展。

華為在2021年首天凌晨,忽然公告把騰訊(00700)的遊戲全部下架,理由是「騰訊就雙方合作作出重大變更,華為不得不依照騰訊單方面的要求,把騰訊遊戲從華為平台下架。」騰訊的回應是,因雙方未能如期續約導致下架。雙方均沒有道明原因,然而,大家都猜測這是渠道商與遊戲內容商的商業糾紛,過往也曾出現過,遊戲內容商指包括華為在內的安卓手機網店分成要求達五比五,實在太高,因為蘋果的App Store只收三成。

本來這類糾紛,並不是什麼大新聞,但在內地打壟斷的敏感時刻,這類消息對騰訊其實可免則免,避免惹火。果然,下架不足24小時後,周五晚騰訊的遊戲又恢復可以在華為的應用程式市場下載,看來雙方傾掂數,騰訊讓步的機會應該較大。科網巨頭此刻最重要的公關策略就係低調,愈少新聞愈好。

恒綜指去年大幅跑贏恒指

科網巨頭有監管的風險,愈大就愈麻煩。不過,投資者若能把焦點放在藍籌之外,其實有很多選擇。去年恒生綜合指數的表現就跑贏了恒生指數足足15個百分點【圖2】,對上一次恒綜指大幅跑贏恒指已是2006年的事,當年跑贏了9.7個百分點。過往的經驗,在市場風險胃納較高的年頭,恒綜指跑贏恒指的機會通常較大。

恒綜指成份股接近500隻,涵蓋股市95%的市值,內有12個行業指數,去年表現最佳的三大行業分別是資訊科技(飆69.6%),其次為醫療保健(進賬49.5%),排第三位的是非必需消費(漲38.2%)。各行業2020年12月份的表現亦有所輪動,在內地經濟復甦及出口強勁帶動下,工業指數成為期內最強的行業指數,升幅達14.55%。

去年全球市場環境仍處於極度水浸,美國11月的M2增長達25.1%,過往的周期,聯儲局在經濟衰退時放水,M2增長一般是10%,今次天量的放水,尚未有意收回,風險胃納會維持高位,中小型股票會繼續跑贏大價股,恒綜指內仍有不少價廉物美之選, 選擇上需基本因素及成交量同時配合。

 

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