新冠肺炎不但於內地、香港、日本、南韓及新加坡等亞洲地區肆虐，連意大利、伊朗及部分非洲國家等都被波及，疫情勢席捲全球，估計上述國家/地區佔全球GDP逾30%。如今美股也受到感染，除上周調整外，2月24日（周一）及25日（周二）道指兩天合共下挫1900點，至27081點，多項指標均體現了投資者的強烈避險心態！
美國孳息倒掛乃美股大挫主因之一，長債息率遠低於短期債息，現時美國30年債券利率下跌至1.815厘，為歷史新低，10年期債息亦為1.342厘，3個月及6個月債息則分別為1.541厘和1.485厘，預示通縮或衰退可能來臨。筆者一直相信「狼來了」的警示，若類似情況再次出現，或是經濟衰退及美股大跌之時，各位必須密切留意！市場大多認為新冠肺炎帶來的影響短暫，若3、4月份全球疫情能受控的話，股市及經濟有機會反彈，預料環球諸國屆時應推出更徹底的貨幣及財政政策刺激經濟。
除美國經濟持續向好推動美股大牛市外，中美貿易戰及中國出現新冠肺炎等，導致資金進一步湧進全球最大經濟體──美國，刺激美元和美股等不斷上升，早前累升過急，非常容易在沒有任何負面消息下調整，更何況來勢洶洶的新冠肺炎，旋即成為美股下跌的催化劑。美國風險指數VIX從上周中期之14.83上升至周二的27.85，升幅近倍，為一年新高位！美滙指數也攀升至接近一年高位！大部分欲避險及對沖的資金因而流入美債及黃金，推動黃金及美債價格上升，小部分具膽識者仍於高位湧入美股！
資金流走為促使股市急挫的另一原因，包括：
1、疫情早前從中國蔓延至亞洲及一眾新興市場；
2、市場同時憂慮中國企業或未能即時復工，繼而拖累全球經濟尤其是新興市場，許多投資者從1月份起相繼沽出主動及被動型新興市場基金；
3、意大利為新冠肺炎重災區之一，除沽出歐洲基金外，投資者可能索性出售全球性基金，新冠肺炎迅速擴散加快投資者決定贖回主動型基金及指數基金，令大量資金流出中國內地、香港、亞洲、新興市場及全球性基金。
這亦解釋為何港元近期轉弱，人民幣及歐羅兌美元年初至今分別下跌3.17%及0.86%，可見歐羅表現遜色；今年新興市場發行的外幣債券數額亦較去年同期增長一倍，達6600億美元。
投資強勢股為上策
從本周初環球股市跌勢而論，歐股跌幅明顯多於美股，意大利向為歐洲經濟重要支柱之一，歐洲諸國因神根公約而未能關閉邊界，倘若意大利疫情失控，非常容易波及其他歐盟國家；加上經濟、政府管治能力、國際地位及世界最優秀企業等均集中於美國，故美國仍為最值得投資的成熟市場，預料美股大挫及中國市場的反彈力度最凌厲及迅速！
中國傾盡全力、迅速和積極地應付嚴峻疫情，目前情況似乎逐漸受控。除繼續處理疫情外，內地同時開始集中力量恢復生產，相信速度和效率亦非常高，或為世界之最。隨着國內地政府為5G確立發展時間表及詳細規劃，相關強勢股如鐵塔（00788）、中芯（00981）、中興通訊（00763）、華虹半導體（01347）、京信通信（02342）等本周初竟在中美大跌市下逆市上升；相信此舉亦協助個別行業或企業股價反彈，製造業的供應鏈股份隨即受追捧，如本周二贛鋒鋰業（01772）因快將復產、配合Tesla和比亞迪電動車等復工等，股價大幅反彈逾7%，便可見一斑。預計零售、餐飲、奢侈品、航空、旅遊、商品期貨等將跟隨中國經濟復甦而反彈，但時機須視乎中國經濟屬U形或V形回升。
綜觀黃金及美債價格走勢，相信現已屆短期高位，宜考慮沽出或部分套現，市場估計特朗普有機會再次減稅，還要求聯儲局進一步減息，旨在減低美國人的貸款利率，延續消費增長和經濟繁榮，藉以協助他競逐連任，且看他能否得逞。
發掘私有化及併購機會
不少企業欲乘金融市場大挫或憂慮未來經濟前景之機收購及兼併，甚至進行私有化，因估值回落可降低收購成本，或較自己重新建立或百分百擁有企業更便宜。香港老牌大家族如會德豐系已經停牌，據說欲趁股市走勢欠佳之機進行私有化，或可趁市值便宜收購其他企業股權，進而全數擁有這些資產。無論私有化、併購或投資，各位均欲購買超值的股份/資產，不妨伺機從中尋寶！
東驥模擬投資組合年初至今及1周分別錄得2.62%及-0.89%回報，如上文所述，投資組合將全數減持安本標準歐洲股票基金，其他投資比例維持不變，待中美股市觸底後才考慮投資部署。
聲明：作者為香港證監會持牌人士， 沒有持有上述所提及的證券。東驥旗下基金及客戶組合持有鐵塔、中芯、中興通訊、華虹半導體、京信通信、贛鋒鋰業及Tesla。
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