受累於中美貿易戰及人民幣貶值，年初本港零售總銷貨價值已輕微下跌，直至6月反修例運動觸發連串示威衝突，旅客人數大減，重創零售及餐飲業，8月零售銷貨額更大跌22.9%，創下有史以來最大單月跌幅。多隻零售、餐飲股自9月起陸續發盈警，部分業績更見紅。分析認為，本港社會事件一日未平息，旅遊業都難見復甦，加上失業率開始趨升，預期市道弱勢將延至明年，因此對零售股持審慎態度。
參考最新數據，本港零售業總銷貨值由7月起已連續3個月錄雙位數跌幅；10月數據雖未公布，惟財政司司長陳茂波已預告，10月和11月首10日訪港旅客人次跌幅仍超過四成，10月零售表現比之前更差，或會創有紀錄以來最大銷貨量跌幅。踏入11月，暴力衝突不斷升級，交通混亂，不少店舖提早關門，經營環境更形惡劣。
按零售類別劃分，與內地旅客消費相關項目如奢侈品屬重災，珠寶零售商周大福（01929）及六福（00590）本財政年度第二季（7至9月份）的港澳同店銷售分別按年大跌42%及39%。已公布上半財政年度（4月至9月）業績的謝瑞麟（00417），期內盈利銳減94%。莎莎（00178）亦發盈警，預告上半年度首5個月將錄得自2002年度以來首次虧損。即使是以本地消費為主、逆市抗跌能力較高的快餐股，亦無法獨善其身，大家樂（00341）破天荒盈警，料半年少賺三成；就連領展（00823）都指過去數月商戶對前景轉趨保守，有商戶需要減租。
滙豐認為，以往香港奢侈品銷售放緩，大多屬短暫調整，並會迅速反彈；惟近日與商場營運者及品牌負責人交談，發現今次情況不同，訪港旅客人數已連月大幅下滑，該行預期至明年8月前，市道都難明顯改善；國際品牌料將縮減在港營運規模。
高盛8月曾為本地零售股作壓力測試，假設最差情景、即社會運動持續至明年中，共歷時12個月，則六福、周大福及莎莎截至2020年3月底止年度的每股盈利將須分別下調11%、8%及47%，估值潛在跌幅分別達19%、44%及49%。該行認為，莎莎所受影響最大，因其業務主力集中在香港；相反，周大福及六福因內地業務佔比提升，影響相對較小。
不過，有分析員指出，今年零售表現雖然差勁，惟零售商正加緊控制成本，關閉受示威影響的地區門店，並有機會獲業主減租，有關效益可於明年業績反映出來。
第一上海首席策略師葉尚志表示，明年零售市道毫不樂觀，本港失業率上升至3.1%，會影響本地消費。由於餐飲屬日常生活必需，他認為餐飲股抗跌力較強，但看淡化妝品、時裝及奢侈品股。
