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【國際金融篇】乘數碼熱潮撼央行法幣 虛擬幣未具條件成主流

投資展望2020

2019年12月5日

虛擬貨幣的發展近年相當神速,也衍生出許多不同的幣種。Facebook於2019年中公布籌備推出加密貨幣Libra,即時引起國際關注,也惹來多國中央銀行批評。虛擬貨幣可說是看準了數碼及互聯網市場發展趨勢,配合天各一方而又經由互聯網聯繫的交易雙方的支付需要。分析認為,虛擬貨幣過去幾年都曾在投資市場掀起炒風,但要晉身國際貨幣市場甚至成為寵兒,相信仍要繼續努力完善發行機制。

Libra籌備推出惹起各國央行以及代表60間央行的國際清算銀行(BIS)關注,他們擔心私營企業的穩定幣或加密貨幣可能對金融及貨幣體系帶來衝擊,於是迅速研究開發自家官方數碼貨幣迎戰。

中國人民銀行近年研究開發官方數碼貨幣「DCEP」,雖然人行強調未有在短期內推出的急切性,但據官方說法,DCEP是用以捍衞貨幣主權;亦希望作為後備電子支付渠道。運作方式大致是人行先把DCEP兌換予銀行或其他金融機構,再由這些機構兌換給公眾甚至遊客使用。但美國聯儲局前主席格林斯平(Alan Greenspan)認為,各國央行沒有必要發行數碼貨幣,因各國貨幣都獲得主權信用支撐,這是私人組織無法企及的。

比特幣大起大落難予信心

冠城商業及經濟研究中心主任關焯照指出,最熱門的虛擬貨幣比特幣市場價格大起大落,2019年高位升至13851美元,但低位卻只有約3339美元,波幅很大。到底投資大眾是否信任這些數碼貨幣,繞過使用美元成為國際結算貨幣,目前相信仍然不容易。他認為,虛擬貨幣至今尚未能解決投資大眾的信心問題。如果虛擬貨幣選擇很多,人人都發行,變得不吃香,可能失去投資或投機價值。

恒生銀行首席市場策略員溫灼培表示,較少研究數碼或虛擬貨幣,但他直言,這類貨幣價格波動大,投資大眾未必容易掌握,建議要小心為上。至於不少中央銀行計劃發行數碼貨幣,關焯照相信目前仍然很難獲得普遍接受。南美國家委內瑞拉都有發行數碼貨幣「石油幣」,但該國經濟陷入絕境,連本身的貨幣玻利瓦爾也沒有國民相信。

關焯照分析,虛擬貨幣未能做到世界通行,因為人人都可以發行;而任何貨幣,包括虛擬貨幣的發行量多少、運作機制、供求量等都會影響到市場價格。目前美元及歐羅等貨幣之所以獲得全球各地普遍接受,各國用作儲備,是因為美元及歐羅都有高透明度的發行總額、貨幣供應等資訊。若然濫發貨幣,負面效果會反映在發行國家的經濟之中,因此要繞過外滙市場,另行發行虛擬或數碼貨幣,是需要解決很多問題,例如如何對沖虛擬貨幣,若供應減少又怎樣處理。

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