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滙豐:今年港股買齊新舊經濟

專訪

2021年1月4日

環球央行繼續大水漫灌,加上憧憬今年經濟有望復甦,滙豐金融服務亞洲投資策略主管劉紹文相信,投資者今年將會進一步「逐險」(Risk On),對新舊經濟股均會有利,建議投資者採取「買舊撈新、雙管齊下」策略。他又特別提到,隨着「北水」流入增加,其對個股股價預示性漸強,因此,應留意內地投資者追捧的股份,從中尋寶。

「北水」經「港股通」淨流入金額去年高達6721億元,按年大增近1.7倍,創紀錄新高。劉紹文稱,內地投資者過去經「港股通」主要買入內銀等大藍籌,對後續股價啟示作用不大。然而,去年「北水」出現明顯變化,除南下資金大增,吸納的股份亦日趨多元化,對股價走勢的預示性愈來愈大。

獲北水大力追捧具指標性

劉紹文舉例稱,單計去年12月,「北水」加倉最多的20隻港股中,期內有多達17隻報升,當中更有11隻升幅達一成半以上。他提到,「北水」的偏好包含新舊經濟股,但要注意個股是否連續數周,甚或整個月均有「北水」流入,若只得數個交易日有資金大舉流入,對未來股價影響有限。他又建議投資者同時留意「港股通」整體資金流,日均如能維持約50億元淨流入的水平,才具代表性。

對於今年整體市況,劉紹文認為,自去年疫情爆發後,環球央行放水救經濟,導致市場流動性進一步增加,而低息環境預期持續,連帶經濟復甦的憧憬,均利好股票、高息債、商品,甚至比特幣等概念性風險資產。

劉紹文指出,中國經濟在疫情中率先復甦,故資金自去年已流入中國股票。在疫苗測試理想的消息傳出後,資金自去年11月起明顯流入中、港、美、日等股市。投資者至今仍未全面逐險,料資金流入股市的趨勢今年將延續。

隨着疫苗面世,市場預期經濟漸回復正常,估值低殘的舊經濟股表現將更勝新經濟股。劉紹文說,新舊經濟股今年均須同時兼顧,並指投資者把多少資金配置到新舊經濟股,沒有單一黃金比例,應視乎自己的投資風格。若投資者自問夠「貼市」,同時能承受股價較大波幅、對市場期望及新經濟的業務發展較有認識,新經濟股的投資比重可較多,以博取短時間內有更高回報。

不過,他提醒,由於新經濟股在去年已累積極大升幅,一旦增長遜預期或行業出現負面變化,例如近期阿里巴巴(09988)系內公司陷入監管風暴,資金會迅速撤離,令股價急跌,「轉身要轉得夠快,但調整一到,新經濟股調整幅度會大,要有『天氣不似預期,道別不可再等』的準備。」

吼電商再生能源房託銀行

至於舊經濟股,劉紹文解釋,不少估值依然低殘,股息率吸引,縱然再出現壞消息,下行的空間有限。然而,舊經濟股需時逐步修復估值,較適合聚焦長期收入及希望投資組合較易打理的投資者。

板塊方面,劉紹文在新經濟中較看好電商、互聯網服務與軟件、線上遊戲、晶片、手機、生物科技、電動車及再生能源。同時,建議投資者留意即將虧轉盈的新經濟股,稱基金特別鍾情此類股份。

舊經濟股則看好具本地復甦概念的房託、地產以及銀行,受惠內地經濟復甦的有內房、內銀及公路。

採訪、撰文:吳永強

 

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